【非农报告】非农就业依旧爆表 警惕金价回调风险

非农数据报表就业市场强劲

上周五（4月5日）晚间公布美国3月季调后就业人口数据录得增加30.3万人，远超市场预期地增加20万人，以及前值的增加27.5万人；同时公布的美国3月份失业率录得3.8%，低于市场预期以及前值的3.9%，仍然处于充分就业状态，数据充分显示美国就业市场依旧强劲。

一方面是非农数据以及美国的失业率仍然处于低位，显示美国就业市场依旧强劲；另一方面是此前公布的美国制造业数据在上个月开始扩张，叠加近期大宗商品的价格不断走高，意味着美国的通胀压力仍然比较大。此前公布美国CPI以及PPI数据显示美国的通胀依旧顽固，短期内回落至美联储的目标水平2%仍然是天方夜谭。

按照美联储持续向市场释放的说法，美联储的货币政策将根据经济数据而定，那么在美联储不赖皮的情况下，将很难为美联储提供降息的理由，美元指数仍然有重新站上105的机会，而10年期美债收益率将挑战上方4.5%关口，投资者仍需警惕黄金价格冲高回落的风险。

地缘摩擦恶化金价维持强势

黄金价格在近期表现强劲，其中的重要支撑就是地缘摩擦不断升级。在乌克兰一系列袭击俄罗斯的炼油设施以及此前在莫斯科发生的恐怖袭击之后，俄罗斯宣战乌克兰；同时以色列在近期跟伊朗的矛盾有所恶化，中东的摩擦极有可能进一步扩大，这仍将在后市为金价提供支撑。

另外，全球多个央行为了躲避美国的制裁，亦或是为了国家经济安全，不断增持黄金储备。2023年全球央行需求达1037吨，冲至历史第二高位。在金价屡创新高的局面下，全球金饰市场仍显示出惊人的韧性，2023年金饰需求同比基本持平、小增3吨；全年黄金需求远高于近十年的移动平均值。近期支撑黄金价格走高的因素并未发生实质性改变，暗示黄金价格短期仍然有走高的机会。

警惕经济暴雷黑天鹅或降临

虽然美国的就业市场仍然很强劲，但是美国经济陷入衰退的风险依旧存在。过去一年ECRI领先经济指数已经开始下滑。虽然近几个月该指数的下跌趋势有所趋平，但他指出，在过去120年中，除了二战后出现过一次例外，每次该指数下降后，美国经济都出现了衰退。

而且在上周的非农数据公布之后，美国2年期和10年期国债的收益曲线倒挂幅度明显加深，报-31.7个基点，收益曲线长时间的倒挂，意味着美国经济陷入衰退虽迟但至，在美国经济数据仍然靓丽的情况下，一旦美国经济陷入衰退，这只“黑天鹅”威力不可忽视，黄金价格没有最高只有更高。

技术面看，月线上，3月份行情大幅上行且收阳线，有效上破此前的调整箱体，意味着黄金价格将打开上行空间。指标上看，20日和62日均线拐头向上，多头趋势明显，中长期看黄金价格仍然有进一步走高的机会，后市挑战上方2421美元并不是不可能。

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