全面分析倒金字塔摊平
2020 年 4 月 21 日清晨，一个叫"厚厚"的散户在中国银行 APP 里看到了这辈子最贵的一行字：她的"原油宝"账户不仅 388.46 万元本金全部清零，还倒欠银行 532.24 万元。
美联储一旦开启加息周期，“连加3次”是合理预期？
BMO预计10月、12月将连续跟进，三次合计加息或抹去2025年全部降息成果；先锋集团认为"连加三次"是合理起点，但实际次数可能高达六次。历史上存在例外：1997年美联储仅加息一次，此后18个月内未再行动。与此同时，AI巨头万亿级债务融资、保险业私人信贷敞口，及10年期美债收益率逼近5%，为本轮加息周期最危险的压力点。
机构力挺光模块 龙头强势涨停！13只绩优潜力股曝光
高盛 将2026—2028年全球光模块整体出货量较此前预测均上调20%以上。 历经7月的大幅回调后，8月以来A股光模块个股迎来反弹。9月11日， 铭普光磁 涨停，8月以来累计涨超48%，已收复7月的跌幅。 高盛 上调光模块市场预测 日前， 高盛 发布关于光模块行业的研报称，得益于AI基础设施支出增长推动需求、产品结构向高速传输(800G、1.6T、3.2T)迭代升级，以及光互联采用率随着服务器端口速率提高而不断上升，看好光模块增长前景。 高盛将2026—2028年全球光模块整
伦巴德：GPIF超配日债或引发全球套息平仓，西班牙国际银行：GPIF或抛售620亿美元美债！
伦巴德全球宏观研究指出，GPIF正在或即将加速回流日本国内债券，这一结构性资金回流将推动USD/JPY跌破150，并指向130至140的公允价值区间，而全球套息交易的被动去杠杆风险尚未被市场充分定价。西班牙国际银行指出，由于日本本土资产吸引力的提升，在现行政策框架下，GPIF或减持高达620亿美元美债。
油价急挫提振风险偏好，道指涨逾500点终结四连跌，戴尔飙12%创新高
标普500指数收涨0.86%至7656.98点，纳斯达克综合指数上涨0.96%至26333.04点，道琼斯工业平均指数上涨0.98%至52573.29点。WTI原油下跌2%至每桶100.44美元，布伦特原油从四个月高位回落跌近3%但仍高于104美元，长端美债表现优于短端。
“新美联储通讯社”：美联储下周势将加息，但只加息一次无法解决问题
“新美联储通讯社”Nick Timiraos最新撰文称，投资者已基本认定美联储下周将进行三年来首次加息，更难的问题是之后会怎样。由于美联储内部几乎没人认为单次加息25个基点足以压低通胀，若下周决定加息，则反映的是利率此前处于错误水平的判断，一次加息无法解决问题。自1990年代以来，美联储仅有一次“一次性”加息。
“新美联储通讯社”：美联储下周势将加息，一旦开启“很少只加一次”
“新美联储通讯社”Nick Timiraos最新撰文称，投资者已基本认定美联储下周将进行三年来首次加息，更难的问题是之后会怎样。由于美联储内部几乎没人认为单次加息25个基点足以压低通胀，若下周决定加息，则反映的是利率此前处于错误水平的判断，一次加息无法解决问题。自1990年代以来，美联储仅有一次“一次性”加息。
原油早盘下挫，因霍尔木兹安排传闻而回升
WTI 原油早盘承压后回升，受霍尔木兹谈判影响下跌约 3.4%。 汽油贡献了 8 月 CPI 月度涨幅的三分之一以上。 自 2 月战争爆发以来，全球库存已减少 5.07 亿桶。 西德克萨斯中质原油（WTI）交投于 97.00 美元附近，跌幅约 3.4%，有望录得五个交易日以来的首个下跌交易日。《金融时报》周五报道称，海湾国家外长将与伊朗外长在阿曼城市塞拉莱会面，推动就一项临时安排争取支持，该安排涉及通过霍尔木兹海峡的航运。会议定于周一举行。油价在周五走低。
白银价格预测：颈线失守令空头继续占据主导
白银/美元在从两日低点反弹后仍守在颈线下方。 看跌 RSI 信号表明卖方仍掌控短期技术面。 跌破 62.55 美元将进一步暴露 61.01 美元和 60.00 美元。 银价录得超过 1% 的涨幅，但仍交投于“头肩顶”颈线下方，这表明短期整体趋势可能偏向下行。白银/美元报 64.24 美元，此前自 62.94 美元的日内低点反弹。 白银/美元价格预测：技术前景 如果白银难以突破 64.10-64.15 美元附近的颈线，白色金属料将横盘整理，同时看跌动能持续积聚。尽管白银当日上涨
日本央行：逐步迈向中性利率 - 荷兰国际集团
荷兰国际集团（ING）分析师克里斯-特纳（Chris Turner）和帕德雷克-加维（Padhraic Garvey）认为，日本央行可能加息25个基点至1.25%，随后将谨慎推进。他们认为政府会抵制激进收紧，并预计明年1月和4月再各加息25个基点，将政策利率提高至1.75%，他们认为在临时削减消费税之前，这一水平接近中性。 预计日本央行将加息但保持谨慎 "日本央行今年的正式沟通已承认实际政策利率为负，且需要上调。
美国国债收益率在CPI后回落，但美联储加息风险仍存
美国10年期收益率小幅回落，但本周仍大幅走高。 30年期收益率在触及2007年以来最高水平后回落。 随着通胀预期上升，美联储加息概率升至91%。 美国国债收益率在美国通胀数据公布后于北美时段下跌，但本周仍有望收高。美国10年期国债收益率下跌1个基点至4.951%，但本周已上涨逾16个基点，或3.49%。
美国国债收益率在CPI公布后回落，但美联储加息风险仍存
美国10年期收益率回落，但本周仍大幅走高。 30年期收益率在触及2007年以来最高水平后回落。 随着通胀预期上升，美联储加息概率升至91%。 周五北美时段，在美国通胀数据公布后，美国国债收益率回落，但有望以周线上涨收官。美国10年期国债收益率下跌1个基点至4.951%，但本周已上涨逾16个基点，或3.49%。
日元上涨，因美元的通胀反弹消退
美元/日元逆转了美国CPI公布后早盘的跳涨，今日走低。 美国核心CPI通胀在8月上升0.3%，略显偏热，但美元未能守住涨幅。 日元正受到市场押注日本央行下周加息的支撑。 周五，美元/日元交投于153.70附近，日内下跌，此前美国通胀数据公布后曾短暂飙升至154.50上方。该货币对在数小时内回吐了这一涨幅，因为日元走强压过了美元的短暂反弹，使其在本周从155中段大幅下挫后，重新回到近期区间的下沿附近。
美国美元指数从CPI公布后的高点回落，所有目光都聚焦美联储
美国美元在对最新 CPI 数据短暂上涨后回落。 美国 8 月 CPI 环比上涨 0.4%，而核心通胀上升 0.3%。 交易员现在等待美联储是否会兑现已计入市场定价的加息。 由于长期美国国债收益率回落，抵消了最新美国消费者物价指数（CPI）报告带来的支撑，美元指数（DXY）周五回吐早前涨幅。该报告强化了市场对美联储（Fed）下周将加息的预期。截至发稿时，美元指数报 99.11，稍早在数据公布后的第一时间一度攀升至 99.36。
金价躲过CPI冲击，因美国收益率为多头提供支撑
黄金在CPI引发的公布后波动后重新站上 100日SMA。 美联储加息概率飙升至91%，但 美元 反应消退。 疲弱情绪和收益率下滑帮助金价重新获得动能。 周五，黄金（XAU/USD）价格从4300美元下方的日内低点反弹，并在美国通胀数据公布后重新站上4335美元的100日简单移动平均线（SMA），该数据引发了市场对美联储（Fed）下周加息几乎已成定局的猜测。
欧洲央行加息给欧元提供的支撑有限，英镑保持坚挺
欧洲央行加息四分之一个百分点，但这一举措已被完全消化，几乎未对欧元造成影响。 拉加德在通胀风险上偏鹰派，但仍坚持逐次会议决定的立场。 更强劲的英国数据和上升的英国通胀预期正支撑英镑继续抗争。 欧元/英镑周五走弱，滑向 0.8580 区域。此前，该交叉盘一度升至近期区间高端 0.8590 上方，但随后动能耗尽。 欧洲央行（ECB）如预期加息 25 个基点（bps）。因此，主要再融资操作利率、边际贷款便利利率和存款便利利率分别为 2.65%、2.90% 和 2.50%。
白银抹去CPI公布后的跌幅，从三周低点反弹
白银从三周低点强势反弹，周五上涨1.13%。 美国整体通胀在8月份维持在3.4%不变，符合市场预期。 更强劲的月度核心通胀数据最初令贵金属承压，但美元很快回吐了数据公布后的涨幅。 白银（XAG/USD）周五强势反弹，发稿时交投于64.30美元附近，当日上涨1.13%。在美国最新通胀数据公布后，白银最初短暂跌至62.94美元的三周低点，随后迅速回升。 美国劳工统计局（BLS）报告称，8月份消费者物价指数（CPI）年率上升3.4%，与上月持平，符合市场预期。
道琼斯工业平均指数在长端收益率回落之际全场上涨
道琼斯工业平均指数周五反弹，因长期收益率回落，涨幅约500点，接近52,600点。 10年期美债收益率在通胀数据公布时一度升至5.00%，随后回落。 核心CPI月率为0.3%，高于预期十分之一个百分点，核心商品为0.1%。 道琼斯工业平均指数目前交投于52,600点下方不远处，较前四个交易日的跌势反弹约510点。GMT时间12:30公布的通胀数据贡献了约100点涨幅，其余涨势则出现在下午，当时美债收益率曲线长端开始回落。原油当日走低，而美国柴油价格今晨在加油站创下纪录。
WTI 原油价格预测：在触及超买水平后回调走低
WTI原油周五大幅下挫，因交易员在油价反弹至5月21日以来最高水平后获利了结。 价格仍稳稳守在所有主要简单移动均线（SMA）上方，而相对强弱指数（RSI）则从超买区域略有回落。 100美元关口限制了眼前的上行空间，而90-92美元区域提供初步支撑。 周五，西德克萨斯中质原油（WTI）承受沉重卖压，因交易员在一轮强劲反弹后锁定利润，此前这轮上涨将美国基准油价推升至5月21日以来的最高水平。截稿时，WTI交投于96.50美元附近，日内下跌约4%。
澳元在美国通胀升温未能巩固美元优势之际保持坚挺
8 月美国核心通胀高于预期，提升了下周美联储加息的概率。 短期限美债收益率走高，但美元在 CPI 公布后的反弹已明显消退。 澳元仍守在近期高位附近，受美元未能将其政策叙事转化为强势的支撑。 澳元/美元今日小幅走高，但周五仍未重新站上 0.7200 关口。该货币对在触及 0.7200 上方的数月高点后，正收复前一交易日大幅抛售中的部分失地。即便美国（US）通胀数据强于预期，通常会对澳元构成压力，但此次反弹仍得以维持。
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