PRCBroker：原油：供需短期缓和，但后续前景仍存不确定性

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■ 美伊和平谈判进程一波三折，市场对原油供需的预期反复变化，WTI走势持续波动。

■ 明年或将出现较大规模的供应过剩，WTI易承受下行压力。需关注全球调整原油采购来源的动向。

截至6月，国际机构已陆续公布最新的全球原油供需展望。关于2026年全球原油需求（日均），石油输出国组织（OPEC）将预测由同比增加117万桶下调至增加97万桶；美国能源信息署（EIA）由同比增加118万桶下调至减少109万桶；国际能源署（IEA）则由同比减少34万桶进一步下调至减少110万桶。IEA认为，受供应受限及油价上涨影响，原油需求将持续走弱，这种明显疲弱的态势预计将持续至9月左右。关于原油供应（日均），EIA将预测由同比减少475万桶下调至减少708万桶，IEA则维持同比减少390万桶的预测不变。综合来看，EIA预计将出现387万桶/日的需求缺口，IEA则预计将出现104万桶/日的需求缺口。

随着美国与伊朗就暂时停火达成一致，并转入为期60天的正式和平谈判阶段，市场风险偏好有所改善。同时，市场预期此前受阻的中东原油出口将陆续恢复，短期供需状况有望改善。在此背景下，WTI原油期货价格于25日回升至每桶68美元附近，接近美国于2月底对伊朗发动军事打击前的水平。不过，IEA指出，在水雷清除、海峡管理机制明确以及通航费用等问题得到解决、海湾产油国生产全面恢复之前，至少仍需数个月以上的时间。此外，美伊和平谈判最终达成协议的过程预计仍将经历诸多波折，因此，现阶段难以预期WTI会出现加速下跌的走势。

另一方面，关于2027年全球原油需求（日均），OPEC将预测由同比增加154万桶上调至增加173万桶，EIA则由同比增加149万桶上调至增加246万桶；IEA也首次发布预测，预计同比增加200万桶。在原油供应（日均）方面，EIA将预测由同比增加790万桶大幅上调至增加1033万桶，IEA则首次预计同比增加810万桶。综合来看，EIA预计将出现400万桶/日的供应过剩，IEA预计供应过剩规模将达到506万桶/日。

随着全球能源政策逐步调整，例如推动原油采购来源由中东向多元化分散，市场普遍认为原油供应将持续增加，WTI面临的下行压力或将进一步加大。不过，IEA估算，美伊冲突曾导致超过1400万桶/日的原油供应暂时退出市场，因此大幅下降的石油库存未来有望逐步恢复，同时也可能成为各国建立新一轮战略石油储备的契机。若此类补库需求持续释放，供应过剩幅度有望收窄，从而对WTI价格形成一定支撑。