ATFX：兖矿能源2023年实现商品煤产量1亿吨，股价年内涨幅超两成

ATFX港股：3月29日，港股市场煤炭板块龙头个股，兖矿能源发布2023年财报，重要内容有：2023年全年实现商品煤产量1.1亿吨，居于行业第一方阵；化工品产量789万吨，创历史新高；发电量84万千万时，同比增长0.37%，表现平稳。财报中提到：2024年，综合分析研判内外部环境，结合公司运营实际，计划生产商品煤约1.4亿吨，生产化工品约800万吨。如果计划实现，则兖矿能源的业绩数据将再上大台阶。

▲ATFX图

财务数据看，2023年，兖矿能源实现营收总额1500亿元，2022年为2250亿元；毛利润609.6亿元，毛利率40.64%，处于较高水平，业务模式利润空间丰厚，2022年毛利润为954.9亿元；归属母公司净利润为201.4亿元，净利率13.43%，约为5年期LPR利率3.95%的3.4倍，具有长期持有价值，2022年归属母公司净利润为333.6亿元。综合来看，2023年兖矿能源的营收、毛利和净利均处于相对高位，但相比2022年的数据略有下滑。

债务角度看，兖矿能源总资产3543亿元，其中流动资产961.7亿元；总负债2359亿元，其中流动负债1231亿元；股东权益合计1183亿元。资产负债率66.6%，处于警戒线60%上方，但低于80%高风险线。流动资产总额低于流动负债总额，流动比例0.781，低于1.5~2的合理区间。

▲ATFX图

行业发展角度看，据中煤协的数据，1—2月份，规上工业原煤产量7.1亿吨，同比下降4.2%，上年12月份为增长1.9%；月度走势来看，工业原煤产量的同比增速处于快速下降通道，今年上半年的产量数据预期不乐观。1—2月份，规上工业发电量14870亿千瓦时，同比增长8.3%，增速比上年12月份加快0.3个百分点。其中，规上工业火电增长9.7%，增速比上年12月份加快0.4个百分点。电力需求平稳的情况下，原煤产量大幅度下滑的主要原因，应当来自于煤炭非电需求不足，比如房地产、基建、化工等顺周期行业对煤炭需求的降低。

▲ATFX图

上图为兖矿能源日线级别走势图。2023年财报发布当日，兖矿能源股价大涨3.08%，至今的五个交易日，累计涨幅达到6.37%，最高触及24.82元。同期，恒生指数的累计涨幅仅为1.87%，低于兖矿能源表现。技术角度看，兖矿能源自3月7日触及27.9元阶段性高点，此后开启回落走势，至财报发布日触及22.62最低后止跌回升。22.62元也是黄金分割比例1.382所在之处。第二支撑位于图中所示位置，价格20.28元。该价位时本轮下跌走势的强支撑区，市价回落至此后大概率扭转下跌趋势。

ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。