PRCBroker：RBNZ回顾：再次加强了货币紧缩的调整

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■ RBNZ将政策利率维持在5.50％，但将中性利率估计值上调至2.25％

■ 调整经济、物价和政策利率展望，可能是由农产品出口增加和移民流入增加所驱动的

  在8月16日举行的金融政策决策会议上，新西兰储备银行（以下简称RBNZ）将政策利率（OCR）与上月7月持平，维持在5.50％。尽管市场预期中的结果，但市场最初的反应却出现了新西兰元升值和新西兰国债收益率上升，稍显意外。

  市场关注于每三个月发布一次的金融政策声明中的展望调整，以及中性利率估计值的上调。RBNZ将中性利率估计值从2.00％上调至2.25％，将利率上调的最终达到点的展望从5.50％上调至5.59％。此外，本次声明还增加了“综合通胀率和通胀预期虽有下降，但核心通胀率仍然过高”的表述。此外，RBNZ将降息开始时间的展望从原来的2024年下半年推迟至2025年上半年。与前次的7月份的立场不同，RBNZ再次强化了金融收紧的调调。

  在经济和物价展望方面的出乎意料之处在于今年4-6月季度的经济活动表现强劲。具体来说，（1）预计4-6月季度的实际GDP增长率将比上一季度增长0.5％，这意味着从去年10-12月季度的经济衰退将暂时解除。（2）CPI上升率也持续较高，预计7-9月季度的物价增长将继续保持在前年同期比6.0％。然而，在（1）方面，经济预计将在今年的7-9月和10-12月两个季度后再次出现衰退，然后在明年重返增长；在（2）方面，预计2025年7-9月期间，物价增长率将放缓至前年同期的2.0％，这一走势与RBNZ在5月份所表述的展望并没有太大变化。

  据声明显示，本次RBNZ的展望修正可能是由农产品出口增加和移民流入增加所驱动的。前者预计在未来会面临全球需求下降和初级产品价格下跌的局面，因此被视为是一种暂时性的现象。然而，问题在于后者，RBNZ目前认为移民对新西兰国内通胀压力的影响尚不清楚，并暗示将继续讨论这个问题。根据8月2日公布的4-6月季度的劳动成本指数，同比增长4.3％，增速放缓；与此同时，失业率升至3.6％，劳动市场的供需状况有所缓解。然而，随着未来移民流入状况的发展，RBNZ可能会进一步调整劳动市场展望，进而影响物价和政策利率展望，这需要密切关注。