国际大行集体押注美联储9月加息 德银：遏制通胀所需紧缩力度被低估

尽管全球通胀居高不下，但市场却押注美欧央行加息空间有限。对此，德意志银行策略师Henry Allen认为，从价格面临的上行压力来分析，投资者低估了遏制通胀所需的加息幅度。

他表示，一边是对美联储和欧洲央行加息有限的展望，一边却是不断攀升的通胀压力，但这种“根本性脱节”看来无法持续。美国供应管理协会（ISM）上周四公布的数据显示，8月服务业原材料等价格涨幅达到了新冠疫情爆发后的水平，而当时美国CPI高达5%。

“要么通胀得下来，否则利率压力就会继续存在，”Allen在周一发表的研报中写道。

中东战事久拖不决持续推动石油和天然气价格上涨，同时依然受阻的供应链和极端天气也导致食品及金属价格飙升。尽管美联储主席凯文·沃什上个月曾警告称通胀并未出现实质性放缓，但互换市场仍预计美联储2027年7月底前只会加息两次。

“市场持续消化的美联储浅度加息周期与他们过去加息周期的做法不符，”Allen表示，过去五年中有四年投资者都低估了决策层行事的激进程度。

国际大行集体押注美联储9月加息

美联储将于9月16日公布货币政策决定。上周五远好于预期的非农就业数据推高了加息的预期，利率交易员目前认为下周加息的可能性约为60%。

据CME“美联储观察”，目前美联储到9月维持利率不变的概率为39.6%，累计加息25个基点的概率为60.4%。美联储到10月维持利率不变的概率为29.1%，累计加息25个基点的概率为54.9%，累计加息50个基点的概率为16.1%。

作为美联储当前的关注重点，8月消费者价格指数（CPI）报告将于本周五发布。由于中东冲突和关税等供给侧冲击持续存在，分析师预计该数据将进一步证明美联储在下次FOMC会议上加息的必要性。

美银证券预测美国8月核心CPI环比上涨0.22%，对应核心PCE约0.24%，年率将升至3.4%。该行认为这足以说服美联储主席沃什通胀尚未得到充分控制，从而支持再度加息。美银认为，8月CPI将是9月加息的“关键一战”。

瑞银最新预计，美联储将在今年9月和12月分别加息25个基点，全年累计加息50个基点。而在此之前，瑞银预计美联储今年不会调整利率。

麦格理分析师David Doyle在上周五的一份报告中写道：虽然加息时点仍不确定，但我们将首次加息25个基点的基准预期从12月提前至9月。我们继续预计2027年第一季度将进行第二次25个基点的加息。

巴克莱银行近日调整预测，认为美联储将于今年9月和12月分别加息25个基点，较此前“维持利率不变”的预判明显转向。该调整反映对通胀黏性及经济韧性持续超预期的重新评估。

法国兴业银行近日也预计，由于持续的通胀和不断改善的劳动力市场促使政策制定者采取更加紧缩的立场，美联储将于9月开始加息，随后在12月和2027年3月再次加息。