机构预测金价年底前4929美元明年5296美元

黄金近期的价格走势已经证明：地缘政治不稳定、全球去美元化以及对美元贬值的担忧，正重新回到市场前台。加拿大皇家银行资本市场（RBCCapitalMarkets）全球大宗商品策略兼MENA研究主管克里斯托弗·劳尼（ChristopherLouney）表示，贵金属眼下已准备好重新迈上每盎司5000美元的上行之路。

坚持年初预测：驱动因素暂停而非消失

劳尼在最新大宗商品分析中写道：“今年我们一直保持一致，坚持去年12月发布的预测，这是有充分理由的。我们一直强调，尽管黄金的底层驱动因素可能暂时暂停，但它们保持完好。尽管ETP的持仓损失超过了整整一个季度，我们仍认为，由不确定性、去美元化和贬值担忧驱动的配置回归还在地平线上，这些资金流终将回归并推高金价，这一观点已得到8月初黄金复苏、当前定价以及资金流入模式的支撑。”

明确目标区间：年底4929美元，2027年5296美元

劳尼表示：“我们仍认为，在今年剩余的大部分时间里，黄金应处于每盎司4500至5000美元区间，这一观点保持不变，且信心很高。我们现在特别强调第三、第四季度以及全年金价的中高情景区间。到年底，我们倾向于2026年的高情景，即每盎司4929美元；同样，在2027年我们偏好每盎司5296美元的高点。”

他补充说道：“无论如何，我们的中高情景区间，仍是我们预测范围内最可能的价格带。”

2025年的教训：不确定性让投资者配置不足

在去年12月发布的RBC2026年黄金展望中，劳尼曾表示：“在不确定性的背景下，黄金在这一年中证明了自己；而在不确定性没有消散的情况下，我们认为黄金的战略基础，指向阻力最小的路径是持平乃至走高。”

他当时写道：“如果说2025年有任何关键教训应当适用于2026年，那就是：尽管不确定性可能以多种形式出现，但围绕关税、地缘政治、冲突、政治、政府停摆、立法等的持续不确定性，已让投资者感到自己在黄金上的配置不足。当这一点与黄金强劲的价格表现和较低的相关性相结合，我们认为，黄金如今更被接受为投资组合的战略组成部分。”

央行仍是支柱：叙事本身就在为投资者开路

RBC还预计，央行将在2026年继续充当黄金需求的支柱。

劳尼表示：“除了购买数量本身，持续大规模央行购买的叙事，也为更广泛的投资者继续配置黄金提供了更大的许可结构。”换言之，央行的持续购金，不仅直接构成需求，更向市场传递了“黄金值得配置”的信号，为其他资金入场打开了空间。

结语

从“ETP持仓损失超一个季度”时的坚守，到如今喊出“年底4929、明年5296”的目标，RBC的立场始终如一：黄金的驱动因素只是暂停，从未消失。地缘冲突、去美元化、债务与贬值担忧的回归，正让资金重新涌向这轮旧叙事。而央行的持续购金，则为这轮行情提供了最坚实的定海神针。

对黄金而言，5000美元或许不是终点，而是这一轮不确定性溢价重新定价的起点。

现货黄金日线图 来源：易汇通北京时间9月3日13：58 现货黄金 报 4431.56 美元/盎司