澳元的十三年高点是纽元的故事

• 澳元/纽元在盘中高点未能触及 1.2300 后，目前交投于 1.2250 上方。
• 该货币对上涨了 1.07%，其中大部分涨幅来自纽元走弱。
• 澳大利亚经济增长季率录得 0.4%，年率录得 2.1%，好于预期。

周三，澳元/纽元持续上攻自 2013 年以来一直压制汇价的顶部区间，该区间从接近 1.2100 延伸至未能触及 1.2300 的盘中高点，进入欧洲时段下午时段时交投于 1.2250 上方。澳大利亚国内生产总值（GDP）数据好于预期与新西兰利率决议相隔数小时公布，简单的解释是澳元因数据而获得买盘。但从算术上看，情况并不那么乐观。

实际上只有一条腿在动

将该货币对 1.07% 的涨幅与同期纽元兑美元自身 0.82% 的跌幅进行对比，澳元的贡献大约只有四分之一个百分点。这并不是因增长意外而出现的强劲上涨。这更像是当货币对另一边下跌时，澳元几乎原地不动，因此约占此次波动的五分之四。

对于任何买入 13 年高点的人来说，这一区别都很重要。若货币对上涨是因为两条腿都在发力，那么其本身就带有动能；而若货币对上涨只是因为分母崩跌，那么其持续性只取决于那一边的损伤程度。新西兰储备银行将官方现金利率（OCR）上调至 2.75%，其自身预测今年仅再加息 25 个基点，这正是造成失望的原因。上述重新定价并不能告诉你澳元下一步会走向何方。

分化交易确实存在，但已不新鲜

以上并不意味着结构性故事是错误的。澳大利亚现金利率为 4.35%，而新西兰为 2.75%，相差 160 个基点；周三的增长数据将 9 月 28 日会议加息的隐含概率从此前约 48% 推升至约 57%。新西兰方面则公开讨论暂停加息。这两条路径与该货币对过去一年的运行方向一致。

问题在于澳大利亚方面的基本面支撑正在变薄。家庭支出增长 0.4%，其中可选消费的强劲表现主要集中在电动和混合动力汽车购买上；必需消费下降 0.3%，私人投资持平，而进口走弱对整体数据提供了相当大的贡献。这种结构的增长并不会迫使央行采取行动。它只是削弱了继续观望的理由，这与市场反应所显示的力度相比要小得多，而且年率增长仍从 2.5% 放缓。

澳储行也明确表示，增长需要放缓，通胀才会回落，这使得增长意外向上成为一个含义模糊的输入，而不是一个明确的鹰派信号。澳大利亚 10 年期收益率升至 2011 年以来最高水平，更像是在反映全球债券问题，而不是国内紧缩周期。该货币对正试图突破自 5 月以来两次受阻的水平，而支撑它的只是一个仅高出十分之一的增长数据，以及一份在惠灵顿写就的政策声明。

两条腿都在回应同一冲击

周四GMT时间01:30公布的澳大利亚贸易帐预期为13.9亿澳元，前值为19.29亿澳元；出口上月为9.6%，进口环比为-0.2%；随后GMT时间01:45公布的中国服务业调查预期为50.6，前值为50.4。中国是这两个经济体最大的贸易伙伴，这使得该数据成为本周少数几个可能推动该货币对而非其单腿走势的预定事件之一。相比之下，周五的美国非农就业报告会通过同样的风险渠道影响这两种南半球货币，并在很大程度上相互抵消，这也是目前倾向于表达对该货币对的南半球观点，而不是做空美元的理由。

更大的风险在于，两家央行可能会对同一冲击作出相反解读。新西兰整体通胀率为4.1%，剔除车辆燃料后降至2.9%；澳大利亚7月年率为3.5%，而截尾均值仍停留在3.6%，同时由于冲突，家庭正在削减燃料消费。90.00美元上方的原油正在书写两国的通胀故事，而油价若 निर्ण然走低，将同时削弱悉尼和惠灵顿的鹰派论据。

水平和偏向

阻力位：1.2300关口是唯一重要的水平，周三高点未能触及该位，这是自5月以来该区域第二次受阻。日收盘若站上1.2300，将使该货币对进入自2013年以来未曾交易过的区域，在那里没有参考结构，价格发现会迅速变得混乱。

支撑位：1.2200区域是第一道防线，它决定周三的走势究竟是一次突破尝试，还是一次衰竭性冲高。其下方，1.2100标志着本交易时段的起点，而接近1.2050的50日指数移动平均线（EMA）将是终结短期涨势的水平。

偏向：只要1.2200守住，偏向看涨。趋势、利差以及两国的政策路径都利好澳元一侧，而接近1.1900的200日EMA远低于当前价格。接近65的随机相对强弱指数（Stoch RSI）仍留有上行空间，不过一轮单边上涨逼近13年高位值得谨慎对待；若回落至1.2200下方，将确认周三的走势是借来的新西兰事件，而非澳大利亚自身推动的行情。

澳元/纽元日线图