【FP Markets澳福曙光新闻】停火只是徒有其表？

停火局势引发担忧，市场转向避险

周三全球市场整体陷入避险情绪，欧美股市全线走低，亚太股市也同步承压。标普 500 指数下跌 56 点（跌幅 0.7%），收于 7553 点；纳斯达克 100 指数下跌 89 点（跌幅 0.3%），报 30571 点；道琼斯工业平均指数大跌 620 点（跌幅 1.2%），收于 50687 点。

美伊再度爆发新一轮冲突，外界难免对停火协议的可持续性打上大大的问号。据消息称，特朗普总统向幕僚表示，一旦出现美军人员伤亡，美伊之间的战事将会重启。美国国务卿马尔科・卢比奥则将近期双方的交火定性为互相报复的防御性行动，并非全面开战。

客观来说，停火协议的本意是暂时终止交战、缓和冲突。但就目前局势而言，这真的算得上停火吗？或许是我判断有所偏差。

油价上涨、美元走强、加密货币走低

国际油价周三连续第三个交易日收涨，布伦特原油、西德克萨斯轻质原油（WTI）分别上涨 1.5%、3.0%。外汇市场方面，美元兑十大发达经济体货币全线走强，高风险属性货币表现疲软。

中东局势紧张推升市场避险情绪，美国国债收益率曲线熊式陡峭上行，通胀担忧随之加剧。

近期加密货币价格持续走弱，多家交易机构分析认为，资金正从加密资产流出，转向人工智能概念股等传统投资品类。比特币兑美元价格已连续四日下跌，距离今年 2 月 6 日创下的年内低点 59780 美元仅一步之遥。

美联储：深陷通胀高企与就业走弱的两难困境

今日即将公布的经济数据相对偏少，不过昨日美联储官员表态、美国 5 月 ADP 私营就业数据以及 5 月 ISM 服务业采购经理人指数（PMI）仍值得重点关注。

美联储官员整体释放出观望审慎的信号，并未释放明确的利率调整方向。纽约联储主席约翰・威廉姆斯表示，当前货币政策 “恰到好处”，短期内暂无加息或降息的必要。

目前美国通胀率维持在 3.8%，创下 2023 年以来最大涨幅，能源价格、关税政策以及人工智能领域的投资热潮均在推高通胀；失业率为 4.3%，接近美联储认定的充分就业水平。而霍尔木兹海峡航运受阻更是让局势变得复杂，多名美联储官员警示，若航运中断问题持续，美联储或将被迫加息。

美联储新任主席凯文・沃什将主持 6 月议息会议，市场预计政策制定者或将删除 “下一步大概率降息” 的相关表述，这是明显的鹰派转向。整体来看，美联储短期内降息倾向消退，降息门槛大幅提高；若能源驱动的高通胀延续，加息也重新纳入考量范围。

ADP 就业数据超预期，服务业物价指数大幅攀升

经济数据方面，5 月 ADP 私营就业新增 12.2 万人，高于市场预期的 11.7 万人，也较 4 月的 10.9 万人有所回升。本次就业增长覆盖面较广，大、中、小型企业均有招聘动作，其中小微企业贡献最多就业岗位。 分行业来看，教育与医疗服务业新增 5.7 万个岗位，涨幅居首；贸易、运输及公用事业行业新增 3.6 万个岗位。

美国 5 月 ISM 服务业 PMI 录得 54.4，连续第 23 个月处于荣枯线（50）上方，延续扩张态势，数据高于市场预期及 4 月的 53.6。其中物价支付指数升至 71.3，较 4 月的 70.7 继续走高，创下 2022 年年中以来新高；就业分项指数连续第三个月处于收缩区间，录得 47.9，略低于 4 月的 48.0。

当下美联储处境棘手：一方面，生产者物价指数（PPI）、居民消费价格指数（CPI）、个人消费支出物价指数（PCE）等多项数据均显示通胀压力抬头，意味着利率需要长期维持高位；另一方面，就业分项指标走弱、企业冻结招聘，又对高利率政策形成制约。物价上涨叠加就业疲软的滞胀苗头，是美联储最不愿面对的局面。

综合判断，本周五即将公布的非农就业数据，大概率难以改变美联储当前政策立场。若新增就业人数达到或超过 12.5 万人，市场将大幅意外，投资者会完全计价今年加息（目前市场预期年内累计加息 18 个基点），进而利好美元；若数据低于或等于 5 万人，则偏向鸽派，市场会大幅淡化年内加息预期，美元将承压走弱。