5万亿美元英伟达今晚交卷！PCE同日出炉，全球市场进入“等待模式”

欧洲)讯 周三(8月26日)全球股市小幅上涨，美国股市走势缺乏方向，美国国债价格下跌。交易员在英伟达公布财报以及美国7月PCE通胀数据出炉前保持谨慎，不愿大举承担风险。

MSCI全球股票指数上涨0.1%，欧洲基准斯托克600指数维持在逾一周高位附近，距离历史高点不到1%。

标普500指数期货基本持平，纳斯达克100指数期货下跌0.2%。Intuit因全年业绩指引不及预期，早盘领跌软件股。

市场在等英伟达财报

投资者正等待英伟达稍晚公布第二季度财报，英伟达市值已经超过5万亿美元，其美股收盘后公布的财报预计将对市场情绪产生重要影响。市场焦点在于，大规模AI支出热潮是否可持续，以及这些投入最终能否转化为足以满足市场预期的利润。

过去四次财报公布后的次日，英伟达股价均出现下跌。期权市场目前预计财报公布后股价可能上下波动约5.4%，而市场预计其营收将较上年同期接近翻倍。

期权市场数据显示，与此前几次财报相比，交易员预计英伟达本次财报公布后的股价波动可能更小，这意味着市场认为其业绩表现正在变得相对更容易预测。

分析师预计，英伟达可能给出第三季度销售额同比增长82.8%、达到1042亿美元的指引。第二和第三季度调整后毛利率预计都将维持在75%左右。

Cincotta表示，如果英伟达明显上调业绩指引，可能进一步强化市场对巨额AI资本支出的信心，并让投资者相信这轮AI投资周期仍有继续扩张的空间。这不仅可能利好英伟达，也可能提振其他芯片制造商。

关键不是财报的表面数字

不过，市场真正关注的并不是财报中的表面数字。投资者更想知道，这家AI行业风向标将如何评价其最大客户的资本支出、未来需求前景，以及近期不断出现的一系列融资交易。

Ninety One投资组合经理Stephanie Niven表示：“真正重要的是未来指引。问题不在于有没有增长，而在于增长速度是在加快还是减慢。”

英伟达此前连续七个交易日下跌，周二才出现反弹。Lombard Odier Investment Managers宏观主管Florian Ielpo表示，近期股价疲弱可能降低市场对本季度业绩的要求，但“并没有实质性降低市场对未来指引的要求”。

彭博Markets Live策略师Mark Cranfield表示：“在英伟达财报即将公布之际，VIX恐慌指数几乎没有显示出市场担忧，目前仅略高于今年低点。这种反差说明，更广泛的股票市场可能容易出现较大波动。对于投资者组合而言，英伟达仍然是全球最重要、最能影响市场表现的一只股票。”

PCE今日也出炉

就在英伟达公布财报前数小时，美国政府还将公布最新的个人消费支出物价指数，也就是PCE。经济学家预计，7月PCE同比上涨3.6%，这将是四个月来最小的年度涨幅。

这份通胀数据公布之际，美国长期国债收益率已经从多年高位有所回落。不过，市场仍然保持谨慎，因为投资者仍担忧通胀压力、财政支出扩大，以及为AI基础设施建设融资所带来的大规模借贷需求。

Berenberg的Ulrich Urbahn表示：“PCE可以缓解眼前的宏观压力，但单靠这一个数据无法解决美国国债市场的问题。更持久的利好组合应该是核心通胀偏软、油价趋稳、需求保持稳定，同时长端收益率进一步下降，而且这种下降不能完全依赖财政部的流动性措施。”

沃什讲话很关键

本周晚些时候举行的堪萨斯城联储杰克逊霍尔年会也将成为市场走势的重要变量，尤其是如果美联储主席凯文·沃什再次强调控制通胀的决心。

渣打银行的Steve Englander和John Davies表示，沃什可能会努力恢复投资者对美联储控制通胀能力的信心，即“美联储将采取一切必要措施降低通胀”，并“传达足够坚定的实现通胀目标承诺，从而降低市场期限溢价以及对财政主导的担忧”。

油价跌势不止

布伦特原油本周跌幅扩大至约9%，因为围绕恢复霍尔木兹海峡航运的外交努力继续取得进展。市场预期，未来可能有更多原油重新通过霍尔木兹海峡运输。战前，该海峡承载了全球约五分之一的石油贸易流量。

最新消息显示，伊朗表示，已重新与阿曼展开谈判，以讨论霍尔木兹海峡的管理问题。在这场已持续近六个月、扰乱油市并加剧全球通胀担忧的冲突中，伊朗正面临来自美国总统特朗普更大的经济压力。

City Index高级市场分析师Fiona Cincotta表示，油价已经从此前90美元以上的水平回落，因此市场对油价进一步降温存在一定乐观情绪。但要真正相信通胀压力会明显缓解，仍需要看到霍尔木兹海峡的实际航运恢复。

美债收益率回落

油价下跌也推动对央行利率预期较为敏感的短期债券收益率回落，美国2年期国债收益率则持稳在4.199%，此前周二已下跌约4个基点。

投资者近期一直在消化美国财政部缓解长期国债收益率压力的措施。美国财政部扩大了债务回购计划，以缓解长端债市压力。

澳大利亚联邦银行经济学家Kristina Clifton表示，这一举措可能在边际上降低整体利息成本，但并没有改变推动利息支出上升的根本因素，包括美国政府债务规模持续扩大，以及市场对财政主导和美联储独立性的担忧。

由于能源价格走弱，欧洲债券表现优于美国国债。德国2年期国债收益率下跌超过2个基点，至2.771%，创逾一周新低。

美元持稳、黄金持续下滑

美元基本持平，衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数报98.95，但8月以来仍有望累计下跌1%。

财政部的措施也使部分压力从债券市场转向美元，并重新激活所谓“货币贬值交易”。在这一交易逻辑下，投资者买入黄金和比特币等资产，押注政府支出和债务增加最终会削弱法定货币的价值。

铜价维持在历史高位附近。尽管此前严重的市场挤压有所缓和，但短期供应依然偏紧。

黄金和比特币波动也相对有限。现货黄金最新报4632.65美元，距离前一交易日触及的三个月高位不远。比特币上涨1%，至79025.16美元。

比特币继续上涨，但仍低于具有重要心理意义的8万美元关口。Zaye Capital Markets的Naeem Aslam在报告中表示，比特币8月以来已上涨约25%，近期上涨动能主要受到美元走软、长期美国国债收益率下降、机构需求回升，以及市场预期美国数字资产监管框架将更加明确等因素支撑。

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