万腾Vatee 2025.12.22每日市场分析报告

一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

o 即将于明年成为FOMC票委的克利夫兰联储主席哈玛克率先释放鹰派信号：在美联储连续三次降息后，未来几个月应将利率维持在3.5%–3.75%不动、至少“冻”到明年春季，直到看到通胀明确回落或就业显著走弱；她认为近期通胀数据可能因政府停摆而被低估，中性利率或高于市场预期、当前政策仍可能偏刺激，同时关税推升成本或促使企业在一季度进一步提价，使通胀压力仍是首要风险。

2、 全球市场动态

o 日本最高外汇事务官三村淳表示，近期日元汇率走势呈现单边且急剧波动，若出现“过度波动”当局将采取适当措施，不排除外汇干预；该表态与财务大臣片山皋月此前强调将应对投机性波动一致，反映政府对日元贬值推高进口成本与生活压力的担忧。

o 德国央行在12月19日月报中警告，政府拟在未来几年大幅增加基础设施与国防投入并减税，可能导致德国出现两德统一以来最大财政赤字，预计2028年赤字或达GDP的4.8%，触及并可能违反宪法“债务刹车”规则；尽管债务率预计仅由63%升至68%且仍低于多国欧元区高债务水平，央行仍敦促政府尽快采取措施以维护公共财政长期稳定。

3、 地缘与风险事件

o 美特使威特科夫称美欧乌会谈及与俄方单独接触“富有成效”，各方正围绕美方起草的俄乌停战“20点计划”协调立场，重点讨论安全保障、重建安排及时间表；但克里姆林宫仍持谨慎态度，普京是否接受方案未明。

o 以色列据称已向白宫发出紧急警告，认为伊朗革命卫队近期导弹演习及相关调动可能为对以突袭做准备，并敦促美以加强防御协调；美方情报机构则表示暂无“迫在眉睫”的袭击迹象。与此同时，内塔尼亚胡预计12月29日与特朗普会面，拟重点讨论伊朗重建弹道导弹能力。

o 特朗普政府持续升级对委内瑞拉的石油封锁：在先后扣押两艘油轮后，美军正追踪并尝试拦截第三艘受制裁油轮“贝拉1号”，意在切断马杜罗政权主要外汇来源。业内警告若出口进一步受阻，委内瑞拉储油设施将迅速告满、PDVSA或被迫关井导致产量停摆并加剧国内动荡；美方则淡化对全球油价的影响，并在“恐怖组织/国家安全威胁”框架下继续强化施压。

二、 行情回顾与分析

1、 黄金（XAUUSD）

截至12月19日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1052.54吨,较上一个交易日维持不变。12月19日现货黄金自4332.51美元/盎司开盘后一路下行至4309.37美元/盎司，随后震荡上行，最高向上触及4356.59美元/盎司。最终收于4338.669美元/盎司，涨6.159美元或0.14%。

基本面消息，上周五美元指数震荡走强至98.73附近、美债收益率整体抬升（10年期约4.14%，2年期约3.49%），但市场对美联储2026年降息的定价仍在升温，核心驱动来自通胀与就业走弱信号——11月CPI同比约2.7%且低于预期、失业率升至4.6%创阶段高位；与此同时，美联储内部对“继续降息还是先暂停”分歧加大，哈玛克与威廉姆斯等偏鹰表态强调通胀压力与观望必要性，而市场仍在评估关税传导、数据受停摆扰动的失真风险；本周还将迎来因政府停摆而延迟公布的美国三季度GDP，可能对利率路径预期再定价。

受此影响，资金在“降息预期抬头+不确定性上升”的组合下继续偏向贵金属配置，黄金盘中一度重回4350上方但尾盘回吐、仍维持温和收涨；白银则在投资需求强劲与供应偏紧叙事下再创新高并显著跑赢，带动贵金属板块整体热度上行。临近圣诞与新年假期，流动性趋薄放大价格波动，叠加地缘风险溢价（中东紧张、美国对委内瑞拉油轮行动升级、俄乌谈判仍具不确定性）使避险与对冲需求保持韧性，也令黄金在冲高后更容易出现“拉升—获利了结—回踩确认”的节奏。

市场情绪方面，一方面，交易员对2026年降息至少两次的押注提升，强化了“持有黄金的机会成本下降”这一主线；另一方面，联储鹰派对通胀再抬头和数据可靠性的警惕，又限制了市场对快速宽松的单边押注，导致黄金更多呈现高位震荡而非单边加速。白银的极致强势使金银比波动加大，短线可能触发部分资金从涨幅过快的白银回流至黄金，形成对金价的边际支撑，但若美元与美债收益率继续走高、且GDP等数据偏强，情绪面也可能阶段性转向“谨慎风险偏好”，压制黄金上冲动能。

技术分析上，金价目前围绕4330–4350区间反复拉锯，4350上方的有效站稳仍是多头延续的关键确认，而上方进一步关注前高区域与4400这一心理关口的突破质量；下方则重点观察前期回撤低点附近的支撑带，一旦跌破可能触发更深的技术性回调与止损链条。结构上更像“强势背景下的高位整理”，若后续在假期清淡成交中出现快速刺破与回抽，需重点以收盘价与连续性来辨别真假突破；配合指标上，动能若能在回踩后重新走强，黄金才更有条件在降息预期与避险共振下，逐步向4400区域发起再冲。

今日无重点数据关注。

今日无重要事件关注。

当日目标区间：4350上方的有效站稳仍是多头延续的关键确认，而上方进一步关注前高区域与4400这一心理关口的突破质量；下方则重点观察前期回撤低点附近的支撑带。

2、 原油（XTIUSD）

上周五原油小幅反弹，主要由地缘事件与供应扰动预期推动：美国在海上拦截委内瑞拉相关油轮并追加制裁举措，引发市场对该国原油出口受阻的担忧，带动WTI收涨约1.1%至56.5美元/桶、布伦特涨约1.3%至60.6美元/桶。不过，两大基准周线仍累计下跌约1%，反映供需基本面依旧偏弱——市场普遍预期2026年供应过剩、而美国汽油期货跌至多年低位、炼油利润下滑显示终端需求疲软，限制了油价上行空间；与此同时，交易员也在等待俄乌和平谈判的进展，任何突破都可能重塑对未来供应的预期，使短线波动加大但整体情绪仍偏谨慎。

当日目标区间：56以下做多，带好止损。

3、 EURUSD

今日无重点数据关注。

当日内下跌趋势，转折点在1.1735。

交易策略: 在 1.1735 之下，看跌，目标价位为 1.1700 ，然后为 1.1680。

备选策略: 在 1.1735 上，看涨，目标价位定在 1.1750 ，然后为 1.1765。

技术点评: 跌破1.1700位置，将会引发下跌至1.1680。

4、 GBPUSD

重点数据关注：英国第三季度GDP年率终值、英国第三季度经常帐。

当日内短期关键阻力位在1.3400，转折点在1.3400。

交易策略: 在 1.3400 之下，看跌，目标价位为 1.3355 ，然后为 1.3335。

备选策略: 在 1.3400 上，看涨，目标价位定在 1.3420 ，然后为 1.3440。

技术点评: 只要1.3400阻力位不被突破，向下跌破1.3355位置的风险很高。

5、 AUDUSD

今日无重点数据关注。

当日策略：三角区间内高抛低吸，带好止损。

6、 USDJPY

今日无重点数据关注。

当日策略：157.6以上逢高做空，带好止损。

三、 总结和展望

在美联储连续三次降息后，政策分歧正在成为宏观定价核心：即将成为新票委的克利夫兰联储主席哈玛克率先转鹰，主张至少到明年春季将利率维持在3.5%–3.75%不动，强调通胀可能被停摆扰动下的数据低估、关税成本或在一季度通过提价再度推升物价，暗示“中性利率更高、政策仍偏刺激”的风险。全球层面，日本因日元单边急贬引发输入型通胀担忧，最高外汇官员再度警告必要时将采取“适当行动”并不排除干预；德国央行则警告未来大规模基建与国防支出叠加减税或触及宪法“债务刹车”，财政可持续性与政策可信度面临考验。地缘风险线并行：俄乌谈判虽传出接触“富有成效”并围绕“20点计划”推进，但俄方态度谨慎；中东与委内瑞拉方向的紧张则继续抬高风险溢价。

行情方面，黄金在“降息预期升温”与“美元/美债收益率走强”的对冲下维持高位韧性，上周五先下探后冲高至4356附近但收回4338一带，显示上方抛压明显、下方买盘仍在；白银等贵金属强势延续板块情绪，对黄金形成一定联动支撑。展望本周，关键在于延迟公布的美国三季度GDP等数据对美元与利率预期的再定价：数据偏强可能压制金价上冲，偏弱或叠加地缘扰动则有利于重新站稳4350并向4400心理位靠拢，但假期流动性走弱下更需以“关键位收盘确认”防范假突破。原油方面，委内瑞拉油轮事件带来短线反弹，但供需偏弱与供应过剩预期仍压制中期重心，后续俄乌进展与制裁执行强度将决定波动方向；汇市整体以技术位主导，建议轻仓、严格止损、等待关键位突破确认。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com