【BCR国际金融新闻速览】 短期降息无悬念，明年利率存分歧

根据路透社近期开展的一项经济学家调查，市场普遍预期美联储将在近期内继续其降息步伐。具体而言，预计美联储将于下周的货币政策会议上宣布降息25个基点，并有可能在12月再次采取相同幅度的降息行动。然而，对于明年年底的利率水平将会处于何种位置，经济学家群体内部仍存在显著分歧，未能形成统一看法。

这一预期对比一个月前出现了明显变化。此前，多数观点认为本年之内仅会有一次降息空间。但随着近期美联储多位政策制定者表态支持采取进一步的宽松措施，市场预测也随之进行了相应调整。

当前美联储决策面临双重挑战：一方面，贸易关税政策可能推高本已超出舒适区间的通胀水平；另一方面，就业市场呈现疲软迹象的风险正在上升。从近期政策取向观察，美联储似乎更加关注劳动力市场状况，这也可以解释为何上月实施了自2023年12月以来的首次降息，将利率下调了25个基点。

在此次调查覆盖的117位经济学家中，压倒性多数（115位）预计美联储将在10月29日的会议上降息25个基点，使基准利率区间降至3.75%-4.00%。仅有两位受访者预期更为激进的降息路径，预测10月降息25个基点后，12月将进一步降息50个基点。

关于12月是否会再度降息，支持这一观点的经济学家比例已降至71%。此项调查于10月15日至21日期间进行，反映了最新的市场预期变化。

相较于经济学家的谨慎预测，金融市场交易员表现出更强信心。利率期货合约的定价已完全消化了今年内还将进行两次降息的预期。

多位联邦公开市场委员会成员近期的公开表态也印证了这一政策取向，他们强调将持续密切关注就业市场动态。然而，持续三周的政府停摆导致关键经济数据（包括就业和通胀指标）的发布被迫延迟，这为准确判断经济形势增添了难度。

有观点指出，当前联邦公开市场委员会内部对于政策重点存在不同倾向：约半数成员更关注劳动力市场状况，而另外半数则更重视通胀上行风险。美联储决策面临的核心难题在于，需要准确判断就业增长放缓在多大程度上反映了劳动力需求与供给的重新平衡。这一判断将直接影响货币政策的具体应对方式。

近期来自私营部门的数据显示，企业裁员和招聘活动都保持在相对温和的水平，表明就业市场尚未出现剧烈波动。调查预测中值显示，直至2027年，失业率平均水平预计将维持在当前4.3%左右的水平，与上月预测基本一致。

与此同时，最新调查还表明，美联储关注的个人消费支出价格指数，即其设定的2%通胀目标，预计到2027年前每年平均通胀率仍将略高于这一目标水平。推迟至10月24日发布的消费者价格指数报告预计将显示，上月消费者通胀率已从8月的2.9%上升至3.1%。

关于明年年底的利率水平，经济学家给出了七种不同的预测区间，从2.25%-2.50%到3.75%-4.00%不等。这种不确定性部分源于市场对美联储领导层变动的猜测，现任主席的任期将于明年5月结束，接任人选尚未明确。

在回答附加问题的33位经济学家中，有25位（占比76%）认为，在本轮货币政策周期结束时，美联储面临的主要风险是将利率维持在过低水平。这一共识反映了多数专家对过度宽松政策的担忧。

值得注意的是，近月来白宫持续向美联储施加压力，要求实施更为激进的降息政策。这种局面引发了新的担忧，有观点认为明年可能存在超出预期的降息次数，并警示与其他历史时期相比，美联储货币政策独立性的风险正在上升。