EC Markets | CPI前夜市场屏息以待，黄金高位震荡，美元徘徊，油市受制裁与库存博弈

美国PPI大幅低于预期强化了市场对美联储下周降息的押注，黄金在创下近3675美元的纪录高位后维持在3640美元一线震荡。美元指数企稳于97.8附近，市场焦点转向即将公布的CPI数据，通胀结果将决定降息幅度与美元走势。油价在地缘政治紧张与美国推动制裁俄罗斯石油买家的背景下小幅反弹，但库存超预期增加限制涨幅。与此同时，美股在AI与科技板块拉动下屡创新高，特朗普加紧对美联储的掌控，米兰提名进一步推进；欧洲与中东局势加剧不确定性，北约与俄罗斯摩擦升级。整体市场进入高度敏感期，CPI数据或成为决定多资产未来方向的关键催化剂。

黄金维持强势格局。受美国PPI意外下滑推动，现货黄金周三报3640.44美元/盎司，涨幅约0.4%，年内涨幅已超过39%。此前金价一度触及3674美元的历史新高，随后在高位区间震荡。数据面显示，美国8月PPI环比下降0.1%，远低于预期的上涨0.3%，同比仅升2.6%。弱于预期的数据强化了市场对美联储降息的预期，CME FedWatch工具显示9月会议至少降息25个基点概率已被完全消化，50个基点降息的可能性也维持在约8%-10%。分析人士指出，若CPI延续温和表现，黄金或再度冲击3700美元整数关口，但短期内超买迹象明显，可能经历整理后再上攻。

美元在通胀数据前企稳震荡。美元指数报97.83，日内涨幅有限，今年以来累计下跌近10%。疲弱的就业与物价数据叠加特朗普对美联储独立性的挑战，使美元承压。但市场等待CPI的态度谨慎，欧元、英镑、澳元等主要货币兑美元波动幅度有限。市场普遍预期美联储将于9月会议降息25个基点，但是否更激进仍取决于通胀表现。若CPI高于预期，将压制降息幅度并支撑美元反弹；反之，美元可能迎来新一轮回调。

原油市场在地缘局势和制裁预期推动下反弹。布伦特收报67.49美元，WTI收报63.67美元，涨幅均在1.7%左右。推动上涨的因素包括波兰击落无人机引发北约首次开火、以色列在卡塔尔袭击哈马斯领导人，以及美国呼吁欧盟加强对俄制裁。但美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，上周原油库存增加390万桶，远超市场预期的减少100万桶，显示需求不足，令油价上行动能受限。分析指出，短期油价受地缘因素支撑，但库存与增产压力将限制涨势，整体区间或维持在60至67美元之间。

股市表现继续强劲。标普500与纳斯达克再创收盘纪录新高，甲骨文股价大涨36%，创下自1992年以来最大单日涨幅，受AI云业务需求激增推动，市值直逼特斯拉。英伟达、博通和AMD等芯片股同步走高，带动科技板块整体上行。不过，苹果因新品未达预期连续第四日下跌，部分资金出现分化。分析人士指出，AI产业链带来强劲增长动能，但美股估值已显偏高，若未来政策预期不及市场乐观，股市可能承压调整。

国际方面，特朗普加紧重塑美联储，米兰提名在参议院金融委员会以13:11投票过关，虽时间紧迫或难赶上9月会议，但未来上任几乎已成定局。此举引发对美联储独立性的担忧，凸显政策不确定性。欧洲与中东局势再度恶化，波兰击落疑似俄罗斯无人机，北约首次直接开火，地缘紧张升温。卡塔尔宣布重新评估其在加沙冲突中的调停角色，欧盟则讨论进一步制裁俄罗斯与以色列。这些事件均加剧了全球市场的避险情绪，为黄金等安全资产提供支撑。

国内方面，监管层扩大期货市场双向开放，合格境外投资者（QFI）可交易的期货与期权品种增至95个，提升国际竞争力；中国资产吸引力增强，海外资金加大配置，显示市场信心回暖。这些举措为国内资本市场注入积极信号，也在全球避险氛围中凸显了结构性机会。

当前市场处于CPI数据公布前的敏感窗口。黄金高位震荡，维持强势趋势；美元指数在通胀结果前暂稳，未来走向取决于数据表现；油价在制裁与库存博弈中震荡反弹；美股在AI热潮推动下再创纪录，但估值压力增加。国际政治紧张与美联储权力格局变化交织，使全球市场不确定性加剧。整体来看，CPI将成为决定降息力度、美元方向以及多资产中期走势的关键拐点。

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