BCR独家分析：降息路径+政治压力——全球市场如何应对美国货币政策转折

美国货币政策与政治干预最新时间线（2025-2026）

已发生的关键节点（2025年8月-9月）

• 2025年8月2日：

• 美联储理事库格勒辞职，为特朗普在美联储内部安插自己人选创造了机会。

• 2025年8月8日：

• 特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事。参议院小组将在本周就其任命进行投票，下周或将进行全院表决。若获通过，米兰有望出席9月18日FOMC议息会议。

• 2025年8月22日：

• 鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表讲话，首次释放鸽派信号，将政策重心从“控制通胀”转向“防范就业风险”。市场普遍解读为9月降息的重要前奏。

• 2025年8月23日：

• 美联储公布长期货币政策框架审查结果：

• 放弃“平均通胀目标制”；

• 强调在就业与通胀冲突时采取“平衡方法”；

• 承认就业有时可超过最大水平而不构成风险。

• 2025年8月26日：

• 特朗普下令罢免美联储理事库克。库克提起诉讼。

• 2025年9月10日：美国法官暂时阻止特朗普解雇库克，并要求美联储允许库克在诉讼期间继续履职。

• 2025年9月6日：

• 美联储主席人选范围缩小至哈塞特、沃什和沃勒三人。贝森特退出遴选，特朗普公开重申支持哈塞特出任美联储主席。

未来关键政策与政治节点

• 2025年9月18日：

• FOMC议息会议并公布经济预测摘要。市场普遍预期美联储将在9月重启降息周期，且疲软就业数据推动市场对降息50个基点的押注升温。

• 2025年10月30日：

• FOMC议息会议。若9月降息50基点，10月或暂停降息；若9月仅降息25基点，则10月会议的重要性将大幅提升。

• 2025年12月11日：

• 年内最后一次FOMC议息会议，将公布新的经济预测摘要。或成为年度第二次或第三次降息的关键节点，并影响市场对2026年政策路径的预期。

• 2026年5月：

• 美联储主席鲍威尔任期届满。若其选择继续担任理事，其理事任期将持续至2028年1月31日。

• 2026年11月：

• 美国中期选举。若共和党大胜并巩固国会控制，美联储独立性将面临严峻挑战，国会或在白宫推动下尝试立法削弱美联储独立性。

📌 总结关键脉络：

• 政治干预加剧 → 特朗普迅速填补美联储空缺，公开支持新主席人选，甚至直接尝试罢免理事，强化政治对货币政策的影响力。

• 货币政策路径转向 → 美联储内部已开始从“抗通胀”转向“保就业”，这意味着2025下半年至2026年，美联储降息周期可能加速到来。

• 制度性风险上升 → 中期选举后若共和党全面掌控国会，美联储的独立性将受到前所未有的压力，市场波动性将显著上升。