PRCBroker:原油：供应过剩前景进一步增强

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■ 国际机构进一步强化了“全球原油供需将倾向于供应过剩”的观点。

■ 由于原油供应仍有余力，供需难以收紧，WTI的上涨压力或将有限。

截至8月，国际机构已相继发布了全球原油供需前景。关于2025年全球原油日均需求的增长，美国能源信息署（EIA）在上调美中需求预期的背景下，将增幅修正为98万桶（2024年：1亿274万桶 → 2025年：1亿372万桶），较上月（80万桶增幅）有所上调。石油输出国组织（OPEC）则维持原先预测不变，预计增长129万桶（2024年：1亿384万桶 → 2025年：1亿513万桶）。另一方面，国际能源署（IEA）指出，美国政府关税政策的影响使主要国家整体需求低迷，将预测小幅下调至增长68万桶（2024年：1亿300万桶 → 2025年：1亿368万桶），较上月（70万桶增幅）略有下修。

为恢复原油供应份额并保持市场定价能力，OPEC+部分成员国于本月3日决定，9月起将原油日产量增加54.7万桶，并提前一年结束原定至2025年9月的日产220万桶自主减产。这一决定使供应前景发生了显著变化。EIA将2025年全球原油日均供应增幅大幅上调至228万桶（2024年：1亿308万桶 → 2025年：1亿536万桶），较上月（181万桶增幅）明显增加。IEA也将预测上调至250万桶（2024年：1亿300万桶 → 2025年：1亿550万桶），较上月（210万桶增幅）有所提高。由此，2025年的供应过剩幅度预计将进一步扩大。

OPEC+一直通过三种机制实施减产，本次决定于9月结束的自主减产之外，仍保留另外两项减产机制（即日产166万桶的自主减产和日产200万桶的协同减产，均计划持续至2026年底）。此外，美国两大石油生产巨头在第二季度财报中表示，原油日产量创下第二季度历史新高，并展现出继续推进页岩油开发的态度。在此背景下，原油供应依然存在余力，全球原油供需环境仍难以收紧。未来需求动向预计将随全球经济放缓程度而变化，而在供应端，对OPEC+的减产动向仍需保持警惕。原油期货价格（WTI）料将继续维持上涨压力有限的走势。