【BCR国际金融快讯】通胀与降息助推，瑞银坚定看涨黄金

瑞银集团（UBS）近期更新了对现货黄金的价格预测，进一步强化了对贵金属市场长期看涨的立场。该行策略师在最新报告中指出，推动今年黄金屡创历史新高的多项利好因素，不仅在短期内仍将持续，更可能将金价强势格局延续至2026年。

根据最新预测，瑞银维持2025年底黄金目标价为每盎司3500美元，较当前约3340美元的水平仍有上涨空间。更为积极的是，该行明确上调了2026年多个时间节点的金价预期：将3月末目标从3500美元提高至3600美元，6月末目标从3500美元上调至3700美元，并首次提出9月末目标价3700美元，显示出其对中期金价走势的坚定乐观。

这一乐观预测发布之前，黄金市场经历了数月的宽幅震荡。今年上半年，由特朗普关税政策引发的避险情绪推动资金涌入黄金，但随后买盘动力有所放缓。进入8月后，市场一度担忧美国可能对金条进口加征关税，尽管白宫迅速澄清该消息不实，但仍在一定程度上影响了投资者情绪。与此同时，地缘政治方面，俄乌冲突若出现突破性进展，也可能削弱黄金作为避险资产的需求，这些不确定性使金价阶段性承压。

尽管如此，瑞银策略团队仍认为黄金的上涨动力——尤其来自美国宏观层面——将延续至少一年。他们在周一发布的报告中强调，多项美国内部因素将形成共振，进一步推升金价：关税政策和移民限制加剧通胀粘性，经济增长动能低于趋势水平，美联储可能重新开启宽松周期，以及美元预计进一步走弱，都将共同构筑黄金的利多环境。

策略师特别指出，通胀持续与经济放缓这两大因素，很可能共同压低美国的实际收益率。由于黄金本身不产生利息，实际利率水平下降意味着持有黄金的机会成本降低，从而提振其投资吸引力。此外，美国财政赤字不断扩大所引发的市场忧虑，以及围绕美联储货币政策独立性的质疑——尤其考虑到现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束——都可能进一步增强黄金的避险属性与配置需求。

这不是瑞银今年首次上调金价预期。早在4月，该行就因全球央行购金需求持续强劲而调升目标价位。最新报告中，策略师仍看好这一趋势，认为“官方部门的购金活动将继续保持强劲，尽管购买规模可能略低于去年接近历史高位的水平”。

近年来，多国央行积极增持黄金储备，以应对通胀风险、推进外汇储备多元化，降低对政策敏感型传统资产（如美债）的依赖。中国、印度、土耳其等国一直是黄金市场的重要买方。值得注意的是，2023年黄金已超越欧元，成为全球第二大储备资产，仅次于美元，这一结构性变化也为金价的长期强势提供了坚实支撑。

综上，瑞银此次上调金价预测，不仅基于短期的宏观波动与政策预期，更反映出对黄金在全球资产体系中角色深化的判断。在通胀持续、利率转向及地缘不确定性共存的背景下，黄金作为价值载体和避险工具，预计将继续吸引多元资金流入。