EC Markets | 市场押注宽松周期启动，黄金静候突破，美元低位徘徊

最新通胀数据显示美国物价温和上涨，强化了市场对美联储9月降息的押注，并引发美元走软、股市创纪录反弹及黄金持稳。中美延长关税休战期为市场情绪提供支撑，而美联储人事变动与特朗普对鲍威尔的公开施压加剧了政策前景的不确定性。原油市场则因库存压力与季节性需求下降担忧承压震荡。

周二公布的美国7月消费者价格指数（CPI）显示，整体环比上涨0.2%、同比上涨2.7%，基本符合市场预期，核心CPI同比升至3.1%，为今年1月以来最大涨幅。通胀数据温和缓解了市场对关税推高物价的担忧，并强化了对美联储9月降息的预期。芝商所FedWatch工具显示，9月降息25个基点的概率已升至逾九成，部分机构甚至预测年内将有两次额外降息。受此推动，美股三大指数集体创下收盘新高，科技股领涨，银行股、航空股亦大幅走强。

美元在通胀数据公布后全线走低，美元指数最低触及97.89，为近两周低位，欧元兑美元一度升至1.1697。市场预期美联储的宽松步伐将缩小美元与高收益货币的利差，进一步压制美元走势。澳元在澳洲联储降息后反弹，英镑则受就业市场数据支撑小幅上涨。欧洲方面，8月ZEW经济景气指数明显下滑，德国数据大幅低于预期，显示欧元区复苏动能承压。

现货黄金在3350美元/盎司附近窄幅波动，得益于美元走软和降息预期升温，市场多头情绪有所增强。中美延长关税休战期90天减少了贸易摩擦带来的不确定性，而特朗普明确表示不会对进口金条征税，则缓解了此前关税传闻引发的金价波动。市场关注的焦点转向即将公布的PPI、零售销售及失业救济数据。

原油市场方面，美国WTI原油交投于63.14美元/桶附近，布伦特原油微涨至66.15美元/桶。EIA预计美国原油产量将在2025年创纪录高位，但低油价将导致2026年产量回落。最新数据显示美国原油库存增加152万桶，反映炼厂开工率下降，夏季需求高峰接近尾声。地缘政治方面，特朗普与普京将于本周会晤，尽管市场对制裁升级的担忧有所下降，但俄罗斯原油出口前景仍是油市的重要变量。

与此同时，美联储人事及政策动态持续引发关注。财政部长贝森特呼吁9月降息50个基点以提振经济，并批评美联储决策效率低下。特朗普提名白宫经济顾问委员会主席米兰为美联储理事候选人，米兰强调美联储独立性的重要性，但未对具体政策置评。特朗普对美联储总部翻修项目的不满甚至延伸至诉讼威胁，进一步放大了政策和人事的不确定性。

美国温和的通胀数据、疲软的就业指标及美联储人事动向共同推动了市场对宽松政策的押注，美元承压，黄金稳中趋强，全球股市普遍受益。但油市在供给端压力与需求下降预期的影响下仍显谨慎。未来数周，美国宏观数据表现、美联储官员讲话及国际局势走向将决定市场风险偏好和主要资产的价格趋势。

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