RG 资讯 | 植田和男谨慎表态难阻市场押注，日本央行加息时点或大幅提前至10月

随着美国总统特朗普宣布包括美日贸易协定在内的多项协议，日本贸易前景趋于明朗，市场对日本央行加息预期明显前移。最新调查显示，在45位受访经济学家中，有约42%预计日本央行将在10月加息，高于前次调查的32%。

预计明年1月加息的比例略降至三分之一，而预期12月加息的比例则翻倍至11%。尽管没有人将9月视为加息的基本情境，但在风险情境下，四分之一的受访者认为加息可能提前至下月，约六成则预计10月最早可能启动加息。

这一调查是在7月22日美日贸易协定公布前及日本央行政策会议前进行的。尽管日本央行行长植田和男在随后表达了谨慎立场，但多数市场观察人士仍认为加息临近。分析指出，日本央行此次意外上调通胀预测并重新评估物价风险平衡，正为未来加息做准备。

大和证券高级经济学家南健人表示，本次会议为下一次加息奠定了基础。他认为，只要企业活动表现出韧性，在食品价格上涨和日元可能走软的背景下，日本年内再次加息的条件已然具备。

根据日本央行上周四发布的季度展望报告，本财年通胀预测从此前的2.2%大幅上调至2.7%。相比三个月前强调下行风险，目前央行认为物价风险大致持平。但植田在记者会上有意淡化了报告中的鹰派信号，强调不确定性依然很高，并表示在应对通胀问题上落后于形势的风险很低，暗示短期内并无加息迫切性。

野村证券首席策略师松泽中表示，尽管植田发言语气温和，但整体传递的信号仍偏鹰派，特别是他否认政策滞后性的做法符合央行惯常立场，因为对央行而言，承认滞后性是敏感甚至禁忌的话题。

调查显示，49%的经济学家认为植田的立场中性，44%认为偏鸽，只有5%认为属于鹰派。相关言论引发日元大幅贬值，兑美元跌破150关键心理关口，周五更跌至3月以来最低点。考虑到历史上日元走弱曾促使日本央行转向加息，分析人士警告类似情形或将再次上演。

大约44%的受访者认为，日元疲软正日益成为促使加息的主要推动力，35%持相反看法，另有约20%表示尚无法判断。摩根士丹利三菱日联证券首席经济学家山口健表示，若日元大幅贬值，日本央行可能提前加息，并同时强调潜在通胀上行风险。

在关税和汇率变化尚未完全显现其经济影响的同时，政治不确定性也被视为影响货币政策的重要因素。首相石破茂在7月20日参议院选举中遭遇重大挫败，执政联盟失去国会多数，其本人面临辞职压力。

调查显示，71%的受访经济学家认为，若石破茂被更支持宽松政策的继任者取代，植田主导的政策委员会今年将难以推进加息，仅19%认为不会受此影响。

植田一再强调，在做出政策调整前必须对数据进行全面审慎的分析，一些观察人士因而怀疑日本央行是否真能在年内收集到足够的数据支撑再次加息。

曾任日本央行国际部门主管、现任牛津经济研究院日本负责人永井重人指出，即便关税影响最终弱于预期，也仍需时间通过数据验证，他认为今年已无再次加息的可能。