【天然气专题】卡塔尔产能扩张 天然气震荡走弱

卡塔尔产能扩张 产量占比将上升

中东地区天然气资源禀赋全球领先。根据国际能源署（IEA）和欧佩克（OPEC）数据，截至2024年，全球探明的天然气储存总量超过210万亿立方米，中东地区的可采集储量占比高达38%，大概为80万亿立方米。以卡塔尔、伊朗和阿联酋为代表的天然气生产国成为全球天然气主要的核心输出力量。2024年卡塔尔天然气出口量约为7950万吨，长期维持全球前三位置。

从天然气产量和出口量方面看，近些年由于美国页岩气高速增长，美国跃升为最大的天然气贸易国。美国液化天然气出口量已经从2016年的每日5亿立方英尺增长至2024年的每日119亿立方英尺，连续两年稳居全球最大的天然气出口国地位。

中东在天然气储量较高的背景下，其产量常年维持全球第二的地位。2023年中东天然气总量为7500亿立方米。其中卡塔尔通过高效的液化处理和出口体系，维持8000万吨/年的天然气出口能力。

卡塔尔为了巩固在全球天然气市场中的主导地位，近年来启动了两阶段的大型扩建工程。其一是North Field East（NFE）。新增产能达32Mtpa，计划建设4条液化产线，预计将于2026年年中投产；其二是North Field South（NFS）。进一步扩建16Mtpa，涉及2条液化生产线，预计2028年左右建成。这两个项目的扩建以及投产，卡塔尔天然气产能将从目前的7700万吨增长至1.26亿吨，有望成为全球天然气最大的出口国。

身处需求淡季 经济前景欠佳

天然气消费具有鲜明的季节性特征。当前正值北半球夏季，取暖需求骤降，虽发电用气相对稳定，但整体市场步入传统需求淡季，对价格构成季节性压制。

更严峻的挑战来自宏观经济层面。特朗普政府的关税战仍然在如火如荼地进行当中，主要经济体与美国达成全面贸易协议的前景不明。即便达成协议，普遍预期将伴随贸易成本的系统性抬升，全球经济增长前景因此蒙上阴影。经济动能减弱直接抑制工业活动与能源消费，天然气作为重要的工业燃料和发电原料，其需求前景难言乐观。在此背景下，市场对天然气消费增长的预期趋于谨慎。

智昇研究资深分析师辰宇认为，当前天然气市场呈现“供增需弱”的格局。供给端，卡塔尔等主要生产国的扩产计划预示着未来供应充裕；需求端则受制于季节性低谷及全球经济不确定性带来的压力。在秋季北半球取暖需求实质性回升之前，天然气价格大概率维持相对低位，呈现偏弱震荡态势。

技术面看，日线上，连续三个交易日行情延续下行且收阴线，显示短期行情偏弱势。形态方面看，行情下行接近近期震荡调整箱体底部，倘若无法有效下破，则行情存在反弹测试上方3.60美元一线风险，倘若有效下破，则需警惕天然气测试下方2美元一线风险。

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