PRCBroker:7月FOMC、日本央行会议前瞻

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■ 预计在30日FOMC会议上，尽管可能会有反对票出现，但政策利率将被维持不变。会议将进一步强调观望立场。

■ 预计在31日的日本央行会议上，将上调经济与物价展望。是否为年内加息铺路值得关注。

本周将召开美日两国的货币政策决策会议。美国联邦公开市场委员会（FOMC）将于29日至30日召开会议，预计将连续第五次维持联邦基金利率目标区间（4.25-4.50%）不变。本次会议不公布点阵图，因此市场关注的焦点将集中在政策声明以及美联储主席鲍威尔的记者会。尽管关税政策对经济的负面影响目前仅限于部分领域，因此此次政策声明预计不会有实质性修改。关于7月维持政策利率不变的理由，已有多位美联储官员在发言中做出说明。目前，美国经济依然处于高通胀状态，通胀率仍高于政策目标，在关税上调的背景下，通胀风险依旧偏高。与此同时，劳动力市场依然保持稳健。除一直主张在7月降息的理事沃勒与副主席鲍曼外，大多数美联储高官均表示在关税政策的影响尚不明朗之际，将采取观望立场。在下次9月FOMC会议之前，还将有两次重要的就业数据和消费者物价指数（CPI）公布。鲍威尔主席预计将在记者会上强调将依据这些数据作为短期政策判断的依据。此外，考虑到特朗普总统持续要求降息，预计在记者会上也将有许多与政策前景无直接关系的问题被提出。

日本银行将于30日至31日召开货币政策决策会议。预计政策利率——无担保隔夜拆借利率的目标值将连续第四次维持在当前的0.50%左右。本次会议的关注点在于《经济与物价情势展望报告》（展望报告）中对经济与物价展望的修正情况，以及日本银行总裁植田在记者会上的发言。在4月的展望报告中，由于强调围绕美国关税政策的不确定性，日银大幅下调了经济与物价的预期，并将实现物价目标的时间延后一年。然而，从近期的经济数据来看，高通胀仍在持续，企业信心也从年初的低迷状态中有所回升，日本经济整体上正维持温和的复苏趋势。尽管由于21日众议院选举的惨败，引发了关于石破首相下台的政治不稳定因素，但随着23日达成的日美关税谈判协议，经济层面的不确定性已有所缓解，因此市场焦点将放在此次日银将以何种幅度上调展望。植田总裁迄今为止一直依据前次展望报告发表谨慎言论，但此次记者会中，他是否会依据当前情况调整说法也备受关注。同时，也有可能继续强调美国关税政策对国内经济波及的不确定性。然而，我们认为，在此次众议院选举中政策应对成为争论焦点的背景下，当前国内高物价水平仍在持续，日本银行将在10至12月间启动加息，是否能在此次会议中听到有关年内加息的铺垫性言论，将是关注重点。