市场持续贪婪，黄金在分化市场中步履维艰

在全球金融市场情绪高涨的背景下，传统的避险资产正经历一场严峻的考验。黄金价格在最新通胀数据公布后承压，反映出市场资金流向的显著转变。尽管地缘政治风险犹存，但投资者的目光显然已从避险转向追逐风险。当前，风险资产的强势正在吸走原本属于黄金和债券市场的资金，使得黄金在市场一片贪婪的氛围中显得步履维艰。

【美国通胀高于预期 图片来源:彭博社】

美股走势分歧，资金高度集中

美股最新的走势，为这场风险资产的狂欢增添了更复杂的注解。周二，市场呈现出明显的分歧：道琼斯工业指数和标普500指数在银行股财报和通胀数据的影响下分别收黑0.98%和0.4%；然而，纳斯达克指数却一枝独秀，在英伟达（Nvidia）宣布将恢复对中国销售H20 AI芯片的利好消息刺激下，逆势上涨0.18%，创下历史收盘新高。

这一现象精准地印证了当前市场的“窄幅化”特征。资金并非盲目涌入所有风险资产，而是高度集中地追逐以AI为核心的科技巨头。尽管分析师普遍预期标普500公司第二季度的盈利增長将放缓至5%，创下自2023年第四季度以来的最慢增速，但这并未阻挡科技股的强劲表现。这种对高增长科技股的持续追捧，无疑对黄金等传统避险资产构成了间接的资金排挤效应。

【本季美股增长范围预计较窄 图片来源:美国银行】

全球债市承压，避险资产同步失守

同时黄金并非唯一受压的避险资产，全球债券市场同样风声鹤唳，这进一步印证了资金从避险资产大规模流出的趋势。在日本，一场潜在的债务风暴正在酝酿。由于对执政联盟可能在参议院选举中失利以及未来财政政策不确定性的担忧，日本10年期国债收益率飙升至1.595%，创下2008年以来新高。与对实体经济影响相对间接的超长期国债不同，10年期国债收益率是固定房贷利率等关键融资成本的定价基准，其持续上行将直接冲击日本的经济活动，市场担忧可能重演英国“特拉斯时刻”式的债市剧烈动荡。

这场抛售并非孤例，而是全球性的现象。投资者日益担忧世界各国政府的支出已超出其承受能力，导致全球长期政府债券普遍遭到抛售。

结论：综合来看，黄金目前正处于一个极为不利的宏观环境中。市场在分化的道路上越走越远：一边是科技股的炽热狂潮，另一边是传统经济板块的冷静观望。在这种格局下，黄金的吸引力自然受到压制。在市场情绪分歧的十字路口，所有人的目光都将集中于即将公布的生产者物价指数（PPI）数据，这将是判断美国通胀走向的下一个关键线索。PPI报告将成为一个重要的风向标，它将揭示通胀的广度与持久性，并可能决定短期内市场天平是继续倒向风险资产，还是会因对通胀的深度担忧而让资金重新审视黄金的避险价值。

【GOLD】

如果价格能在此处获得稳定并成功反弹，那么上方的第一个挑战将是3340美元的压力位。价格需要有效突破并站稳在3340美元之上，才能缓解目前的下跌压力，并为重新测试3375美元的高点打开通道。反之如果价格无法守住3320-3325这个支撑区，并出现明确跌破，那么向下的修正趋势将会持续。届时，下一个重要的支撑目标将会是3282-3285美元的区间。以目前技术面走势来看，站稳的概率更大一些。

压力:3,375、3,400

支撑:3,282-3,285、3,320-3,325、3,340

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