美国通胀“不重要”，日本6月核心通胀将影响全球经济

上周回顾

上周市场情绪受贸易政策主导，风险偏好波动明显，投资者对政策走向保持高度敏感。市场焦点集中在特朗普延期关税暂停期至8月1日。此外，特朗普宣布将对包括日韩在内的14国征收25%至40%不等的关税，同时计划对铜、药品、半导体等关键商品加征高额关税。这一系列举措不仅加剧了全球贸易紧张局势，也引发市场对供应链重构和通胀压力的担忧。

本周市场前瞻

下周市场将迎来一系列关键经济数据，这些数据将直接影响全球货币政策预期和市场风险偏好。其中美国通胀数据和零售销售表现尤为关键，可能成为市场转折点。此外，美国与日本和欧盟就关税政策的谈判也值得重点关注。届时美股、美债及日元存在较大波动概率。

美国通胀数据定调政策预期

周二美国将公布6月未季调CPI年率。在关税、油价和移民限制对美国通胀形成上行压力的背景下，上半年美元贬值10%更是雪上加霜。若实际数据低于预期，可能重燃9月降息希望，届时黄金存在上行动力。

PPI与零售数据勾勒经济全貌

美国周三的PPI数据和周四的零售销售将共同描绘美国经济图景。PPI若延续回落趋势，可能缓解企业成本压力；零售销售若低于预期增长，将加剧消费放缓担忧。此外，周四的美联储褐皮书将提供地区经济细节，重点关注就业市场和物价压力的描述。

日本通胀数据影响货币政策预期

周五日本公布的6月核心CPI数据将是本周极其重要的数据。5月核心CPI维持在3.7%高位。在日本大米价格飙升的背景下，若数据再度高于预期，将加强日本加息的预期。但这不一定会引发日元的升值，更大的概率是日债迎来抛售，进而引发日元的出逃。

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