日本央行重启加息信号！经济“真正曙光”即将来临？

在全球经济风云变幻的2025年，日本央行的一举一动备受瞩目。周四（7月3日）日本央行审议委员高田创发表重磅讲话，明确表示日本央行只是“暂停”加息周期，而非终止，并呼吁在适当观察美国关税影响后，尽快恢复加息步伐。这一表态不仅展现了日本央行对实现2%通胀目标的信心，也为日本经济未来的货币政策走向指明了方向。

高田创的乐观展望：日本经济接近通胀目标

通胀目标触手可及

高田创在演讲中指出，日本经济正逐步接近央行设定的2%通胀目标，这是一个重要的里程碑。他表示，强劲的企业利润和劳动力市场的持续短缺正在推动工资上涨，从而为物价带来上行压力。这种内生性通胀的迹象，是日本央行多年来梦寐以求的成果。与过去几十年通胀预期低迷的局面不同，当前中长期通胀预期正在稳步上升，这不仅源于原材料成本的增加，更得益于工资的持续增长。

摆脱“通胀停滞”魔咒

高田进一步强调，日本社会长期以来对通胀和工资增长停滞的悲观预期正在发生根本性改变。企业如今更愿意提高价格和员工薪资，这标志着日本经济正在摆脱“通缩思维”的束缚。他生动地表示，日本经济过去经历了多次“假曙光”——短暂的复苏被全球需求冲击打断，但这一次，他坚信日本将迎来“真正的曙光”。这种乐观态度无疑为市场注入了信心，也为日本央行的政策调整提供了坚实的依据。

暂停加息的背景：美国关税的潜在冲击

为何暂停加息？

2025年初，日本央行将短期利率上调至0.5%，结束了长达多年的超宽松货币政策。然而，美国总统特朗普于4月2日宣布的全面对等关税政策，给全球经济带来了新的不确定性。受此影响，日本央行在5月下调了经济增长预期，并选择暂时“按兵不动”，以观察美国关税对日本经济的具体影响。

灵活应对外部挑战

高田创坦言，日本央行需要更多时间来评估美国关税对出口、资本支出以及企业加薪意愿的影响。他特别提到，如果美国联邦储备理事会（美联储）为支持经济而降息，日本央行加息与美联储宽松政策的分歧可能导致日元升值，从而对日本企业利润构成压力。然而，他认为，与1990年代的美日双边贸易摩擦相比，当前美国关税的影响可能较为有限。这是因为特朗普的关税政策针对多个国家，而非仅仅锁定日本。此外，日本企业如今拥有更强劲的利润和财务缓冲，使其更能抵御外部冲击。

重启加息的决心：灵活与谨慎并重

“暂停”而非“终止”

高田创明确表示，日本央行的加息周期只是“暂停”，而非终结。他建议央行在仔细研究美国关税的影响后，灵活调整货币政策，适时重启加息进程。他在演讲中说道：“我的观点是，日本央行目前只是暂停了加息周期，在经过一段时间的‘观望’后，应该继续推进从超宽松货币政策的转变。”这种表态反映了日本央行对经济基本面的信心，同时也展现了其在复杂国际环境下的谨慎态度。

鹰派立场的信号

市场普遍认为，高田创在货币政策上持中性或略偏鹰派的立场。他的讲话进一步强化了日本央行的决心：一旦美国关税对经济的影响明朗化，央行将毫不犹豫地恢复加息步伐。这种政策信号对投资者而言至关重要，因为它意味着日本央行正在为退出非常规宽松政策做更充分的准备。

日本经济的“真正曙光”：机遇与挑战并存

内生性通胀的希望

高田创对日本经济的乐观预期并非空穴来风。他指出，企业利润的强劲增长、劳动力短缺以及工资上涨的趋势，正在为日本经济注入新的活力。这些因素共同推动了内生性通胀的出现，为实现2%的通胀目标奠定了基础。他预计，即便面临美国关税的挑战，这一积极趋势仍将大致保持不变。

谨慎调整的未来

尽管前景乐观，高田仍强调日本央行需要以“逐步谨慎”的方式调整货币政策。他表示，央行必须在灵活应对外部不确定性的同时，确保经济能够平稳过渡到更高的利率环境。这种平衡既是对日本经济韧性的考验，也是对央行政策智慧的挑战。

小结

高田创的讲话为日本经济的未来描绘了一幅充满希望的图景。在全球经济不确定性加剧的背景下，日本央行展现出了既灵活又坚定的政策态度。通过暂时暂停加息以观察美国关税的影响，央行为未来的政策调整争取了时间；而高田对“真正曙光”的预测，则为市场注入了信心。可以预见，随着日本经济逐步摆脱通缩阴影，央行将以更加稳健的步伐推动货币政策正常化。

短期内，由于加息周期仅是“暂停”而非终止，市场对日本央行鹰派政策的预期可能增强，日元可能受到支撑而小幅升值，尤其是在美国关税影响明朗化之前。然而，如果美联储降息导致美日利差缩小，日元升值压力可能加大，特别是在高田提到的美联储宽松政策可能推高日元的情景下。这可能对日本出口企业利润构成压力，间接限制日元升值空间。长期来看，若日本经济持续接近2%通胀目标并展现“真正曙光”，加息预期的增强可能推动日元逐步走强，但需警惕美国关税对出口和企业信心的潜在负面影响，这可能削弱日元升值动能。