美国内需成本高，关税将部分转嫁消费者

美国 6 月企业活动持续扩张，标普全球周一 (23 日) 公布的初值调查显示，制造与服务业表现皆优于预期，但原物料与成品价格大幅上升，引发市场对下半年通胀升温的忧虑，美联储恐因此延后降息计划。

标普全球公布的 6 月美国制造业采购经理人指数 (PMI) 初值持平于 52.0，为 2023 年 2 月以来最高，优于市场预期的 51.0。这代表制造业持续扩张，并因库存建立与内需复苏而增加人力聘雇，工厂就业成长创下一年来新高。

市场指出尽管出口需求下滑，但美国国内需求转强，促使企业提高产能配置。不过也警告，近期扩产与库存回补主要受通胀预期与关税影响，这股动能恐在未来几个月内消退。

【美国-制造业采购经理人指数】

6 月制造业投入成本指数从 5 月的 64.6 大幅升至 70.0，创 2022 年 7 月以来新高。超过六成制造商表示成本上升与特朗普政府加征的进口关税有关，过半受访者也坦言因此提高售价。

服务业方面，价格压力同样明显。尽管服务业投入与销售价格的涨幅略低于 5 月，但仍受到关税、燃料、工资与融资成本影响。整体而言，商品与服务的价格指数皆处于历史高位，使企业难以吸收成本压力，只能转嫁予消费端。

【黄金技术分析】

市场警告，若中东紧张局势可能加剧整体通胀压力，限制美联储在短期内采取宽松政策的空间，市场目前普遍预期美联储最早可能要等到年底才会开始调降利率，尤其当金价也受中东冲突升温而走高，更进一步增添通胀压力。

从一小时线图来看，黄金回落目前正在挑战3350美元的关键支撑位，如果跌破将有可能下行，可以尝试顺势接空

单。

压力：3400美元/盎司

支撑：3350美元/盎司

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