BCR金融：美联储连续第四次暂停加息 内部对降息路径分歧显著

美联储维持利率不变 政策立场保持审慎

北京时间今日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变，这是连续第四次暂停利率调整。决策声明指出，尽管面临净出口波动等干扰因素，美国经济仍呈现“稳健扩张”态势，就业市场保持强劲，通胀水平略高于目标区间。美联储重申将致力于实现2%的通胀目标，并表示未来政策调整将取决于经济数据变化。

经济展望方面，美联储下调2025年GDP增长预期至1.4%，较3月预测下调0.3个百分点；同时上调核心PCE通胀预期至3.1%。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，当前货币政策立场“适度具有限制性”，需要更多数据确认通胀持续回落趋势才会考虑降息。

利率预期点阵图显示，决策层对政策路径存在明显分歧。2025年利率预测中值显示可能降息两次（共50个基点），但19位官员中有7人认为无需降息，另有10人支持降息两到三次。长期中性利率预期维持在3%不变。

市场对此反应谨慎，美股三大指数呈现震荡走势。利率期货市场对9月降息的预期概率从会议前的65%降至50%，全年降息幅度预期也有所下调。美元指数小幅走强，10年期美债收益率维持在4.5%附近。

针对近期贸易政策影响，鲍威尔承认关税可能对通胀产生持续性影响，但强调美联储决策将完全基于就业和通胀目标。对于外界政治压力，鲍威尔重申美联储的政策独立性，表示不会受短期政治因素影响。