瑞典北欧斯安银行：XX美元的价位尚未触及页岩油“痛点”

美国能源信息署（EIA）自1月短期能源展望报告发布以来，已将2025—2026年布伦特与WTI原油预测下调7—8美元/桶，但对美国产量预测维持不变。5月最新预测显示，2025年WTI原油均价为62美元/桶（剩余月份58美元），2026年进一步降至55美元/桶。该预测暗示即使油价较当前水平再跌7—8美元，美国液体燃料产量仍将保持稳定——即55美元的美油价位尚未触及页岩油“痛点”。

关键验证指标将体现在未来数月美国页岩油钻机数、压裂活动及完井量的调整上。据计算，要实现页岩油产量零增长，完井量需从4月的923口下降6%至871口/月。若OPEC+按计划至2026年底增产210万桶/日，平衡市场所需的完井量降幅可能更大。

最新数据显示：2月美国原油官方产量1315.9万桶/日（受冬季天气影响），4月完井923口，新增产量70.3万桶/日，自然衰减66.3万桶/日，净增4万桶/日（折年率48万桶/日）。单井初始产量762桶/日/月的现状下，完井量需减少52口/月（较4月水平下降6%）才能实现产量零增长。若需配合OPEC+增产进行市场平衡，降幅要求将更高。