PRCBroker：景气感与英格兰银行政策判断将成为英镑升值的关键

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■ 英国5月的景气感有所改善，受坚挺的个人消费支撑，预计第二季度（4-6月）将维持正增长

■ 英格兰银行的政策决定存在票数分歧，但6月的下次会议很可能维持政策利率不变

5月22日英国公布的5月PMI（初值）虽然综合指数为49.4，连续第二个月低于景气荣枯分界线的50，但服务业景气感有所回升，较上月上升。英美就双边贸易协定早期达成协议，进一步印证了企业景气感略有好转。23日公布的4月零售销售额较上月增长1.2%，受益于天气良好，已连续四个月增长。5月消费者信心指数改善至-20，在政策利率下降的背景下，个人消费起到了支撑作用，预计第二季度将维持正增长。

英格兰银行（BOE）在8日举行的货币政策委员会（MPC）会议上将政策利率下调至4.25%。这次0.25%的降息是自2月以来年内第二次降息。虽然新的关税及贸易政策带来的不确定性可能会压低英国的通胀率，但目前国内的物价与工资水平仍处于高位。在9名MPC委员中，支持0.25%降息的5人中多数认为，政策利率维持不变或降息之间存在微妙平衡。另一方面，英格兰银行首席经济学家皮尔支持维持政策利率不变，但他在22日的演讲中表示，这并非停止或逆转货币宽松政策，而是跳过某一阶段的处理方式，并指出每季度一次的降息节奏过快。面对英国脱欧、新冠疫情、乌克兰战争、特朗普关税等重大结构性变化，政策决定需展现出一定的灵活性与敏捷性。

4月21日公布的消费者物价指数（CPI）同比上升3.5%，受公共事业费用上涨的影响，创下15个月来的新高。英格兰银行重点关注的服务业通胀率进一步加速至5.4%，因此预计6月19日的下次MPC会议上，维持政策利率不变的可能性较大。英镑兑美元汇率已升至接近1.36美元，创下两年三个月来的新高。若去年9月高点1.3434美元成为坚实支撑，则2022年1月高点1.3748美元可能成为下一上行目标。