Trive一周前瞻：洞悉未来市场趋势

本周的重点在于日本央行和中国人民银行的利率 则关注英国的就业情况、PMI数据，以及加拿大、日本和新西兰的通胀指标。

中国人民银行贷款市场报价利率（星期一）：

中国人民银行将于下周公布贷款市场报价利率（LPR），此举恰逢中国经济继续应对消费需求疲软、通货紧缩及房地产行业困境，旨在平衡经济支持与货币管理的挑战。预计中国人民银行将维持基准贷款利率不变，1年期和5年期贷款市场报价利率将稳定在3.1%和3.6%。

需要注意的是，上个月中国维持了其贷款市场报价利率（LPR）不变。当时，分析师认为美联储下调2025年降息预期对中国货币政策的影响有限，但人民币可能仍将面临压力。本周早些时候，中国人民银行行长潘功胜在香港举行的亚洲金融论坛上发表讲话，阐述了在特朗普政府就任前，如何在地缘政治不确定的情况下利用利率调整和存款准备金率（RRR）等工具来刺激经济增长。

英国失业率与工资（星期二）：

预计11月的三个月失业率将稳定在4.3%，三个月/年平均收入预测将从5.2%上升至5.5%（撰写本文时没有其他共识指标）。值得注意的是，之前发布的失业率保持在4.3%，人们更加关注工资增长高于预期的上升，这突显了货币政策委员会在12月会议上决定维持利率不变的必要性。

这一次，Pantheon Macroeconomics 预计“12 月的月度就业人数将保持不变，因为加税影响了招聘意愿”，并补充道“11 月官方失业率可能稳定在 4.3%，但呈逐步上升趋势”。在工资方面，该咨询公司表示，“私营部门 11 月扣除奖金后的 AWE 可能环比上涨 0.4%，这使得 MPC 保持谨慎”。

从政策角度来看，鉴于数据的可靠性问题，调查中的劳动力部分仍然受到质疑。然而，工资增长低于或高于普遍预期的结果可能会影响英国央行的宽松预期。目前预计英国央行将在年底前放松66个基点的政策。

加拿大消费者物价指数（星期二）：

在迄今发布的五份估计数据中，加拿大12月CPI预计将下降0.5%（预测范围在-1.0%至-0.1%之间），低于11月的0.0%。与此同时，同比总体预计将从1.9%降至1.7%，目前的预测范围在1.2%-2.2%之间。人们将关注加拿大央行关注的措施，这些措施从11月的2.50%降至2.43%。加拿大央行将密切关注这些数据，以判断是否还有进一步降息的空间，然而，加拿大央行似乎更关注经济增长，通胀率将处于1-3%的目标范围内，但其目标是尽可能将其保持在中间水平。在此前的决定中，央行将利率再次下调50个基点至3.25%，与加拿大央行中性利率预期的上限相符，同时央行还放弃了“如果经济发展符合预期，进一步降息是合理的”的措辞，并指出他们将逐一评估进一步降息的必要性。

加拿大央行已宣布在通胀问题上取得胜利，并指出其目标是将通胀维持在目标水平附近。任何意外的上行压力都可能导致预期的改变，即除非经济出现明显恶化，否则加拿大央行将更长时间维持利率不变，而温和的货币政策将为进一步降息提供更多空间。预计加拿大央行将在1月29日的会议上降息，但有六位央行官员希望维持利率不变。由于特朗普大力宣传的关税，加拿大的通胀前景存在较大不确定性，如果关税实施，加拿大将采取反制措施。请注意，特朗普的就职典礼将于1月20日举行。

新西兰消费者物价指数（星期二）：

新西兰第四季度的CPI环比增长预计为0.4%（第三季度为0.6%），年通胀率为2.1%（前值为2.2%），与新西兰央行的预测一致。西太平洋银行的分析师认为，环比增长为0.5%，年通胀率为2.1%。该部门表示，核心通胀指标显示出缓和的迹象，接近新西兰央行2%的目标中点，表明通胀压力在近年来得到了更好的控制，反映出经济平衡的改善。对此，《上海证券报》援引分析师的话指出，中国人民银行可能会在本月农历新年前下调存款准备金率。

日本消费者物价指数（星期五）：

预计12月核心全国CPI将从11月的2.7%上升至3.0%。该数据将在日本央行政策公布前几小时发布，市场普遍预期央行将加息25个基点，目前市场对这一结果的预期约为78%，尽管消息人士已基本预测了这一举措。回到通胀问题，荷兰国际集团（ING）分析师表示，“预计通胀将在12月显著上升。政府能源补贴计划的结束可能会暂时将其推高至远高于3%的同比水平。预计出口将回升，这得益于特朗普贸易政策实施前的大量出口和强劲的IT需求。”

英国 PMI 初值（星期五）：

预计服务业指数将从 51.1 下滑至 50.7，制造业指数将稳定在 47.0，综合指数为 50.0，前值为 50.4。需要提醒的是，上一次发布的数据中，服务业指数从 50.8 升至 51.1，制造业指数从 48.0 降至 47.0，综合指数为 50.4，前值为 50.5。Investec 分析师指出,“英国 PMI 数据在年底时相当悲观，报告指出消费者信心脆弱，部分原因是预算措施以及海外经济状况不佳带来的阻力”。此次，该部门预计数据将反映类似的主题，并显示情绪进一步恶化。从政策角度来看，MPC 的关注重点是服务业通胀和实际工资增长。然而，鉴于硬性 GDP 指标结果疲软，调查数据进一步下滑可能使市场增强鸽派押注，目前预计今年的宽松政策仅为 66 个基点。请注意，外部货币政策委员会委员泰勒（他承认自己处于鸽派一端）继续阐述其 2025 年宽松政策 100 个基点的基本预测。

欧洲 PMI 初值（星期五）：

12月份发布的数据显著超出预期，服务业恢复扩张，但制造业形势依然严峻，产出以2024年最快的速度下降。然而，这仍使所有三个指标均低于近期水平，综合指数低于50，录得49.6。1月份，Sentix指数报告称，欧洲“经济引擎面临永久冻结的风险”，2025年开始时2024年结束，Sentix指数处于2023年11月以来的最低水平，主要受德国经济的影响。因此，我们似乎已准备好迎接与12月类似的发布，尽管特朗普就职典礼前的商业担忧和潜在的关税带来了阻力。在预测方面，制造业PMI预计将从45.1升至45.2，服务业PMI为51.5，高于之前的51.6，综合指数为49.4，高于之前的49.6。

日本央行公告（星期五）：

日本央行将于下周举行为期两天的政策会议，届时将以现场会议的形式决定是否将利率从当前的0.25%上调。路透社最近的一项民意调查显示，近三分之二的受访经济学家预计日本央行将加息，而货币市场对加息25个基点的可能性预估约为80%。值得注意的是，日本央行在12月的上一次会议上没有给出任何意外，以8比1的投票结果维持利率不变，符合预期。董事会成员田村持反对意见，呼吁将利率上调25个基点至0.50%。

尽管如此，日本央行行长上田在会后新闻发布会上的发言并未暗示立即加息的紧迫性。当被问及是否会在12月不加息时，他表示，他们认为需要更多信息来评估工资趋势，而这一决定主要基于对工资趋势、海外经济不确定性及下一届美国政府的评估。他还指出，1月份的决定将“综合考虑”当时可用的数据，并强调他们目前无法准确预测1月份的工资趋势。

此外，他表示，他们需要“再加一个档次”来决定下一次加息的紧缩程度，难以判断1月份的展望报告及各种信息是否足以作为“再加一个档次”。上田还指出，他们希望观察今年的工资谈判势头，评估形势需要相当长的时间，才能全面了解工资上涨和特朗普政策的影响。

尽管如此，随着日本国债收益率攀升至十多年前的新高，包括40年期国债收益率升至自2007年成立以来的最高水平，即将召开的会议上加息的风险已显著增加。此前有消息称，日本央行正在考虑1月份的利率决定，并计划上调2024财年和2025财年的核心通胀预测。然而，该报道补充指出，尚未就加息做出最终决定，日本央行打算等到最后一刻再决定是否加息。最近还有一份报道称，除非特朗普就职后出现重大市场崩溃，否则日本央行很可能在1月份加息。而官员们的最新言论也表明，即将召开的会议已基本确定。

除了决定是否加息之外，日本央行还将发布其展望报告，其中包含董事会成员对实际GDP和核心CPI的中值预测。官员们据称正在考虑上调通胀预测，尽管这并不令人意外，因为最新的全国核心CPI读数加速上升，从2.3%升至2.7%，而预期为2.6%。

免责声明

此文仅供参考，不构成财务、投资或其他建议。文中观点为作者个人观点，不代表 Trive International 观点。任何意见不构成 Trive International 或作者对特定投资、交易或投资策略的建议。在做出投资决策时，不应依赖此文。

所提供的信息不考虑任何特定投资者的个人投资目标、财务状况或需求。投资者在做出任何投资决定之前，应寻求针对其个人情况的独立财务建议。Trive International 对因使用此信息或因使用此材料而采取的任何行动或决定而直接或间接造成的任何损失、损害或伤害概不负责。

Trive International 可能或可能不持有上述公司或证券的财务利益。投资价值可能会波动，投资者可能无法收回其最初投资的金额。过往业绩并不代表未来业绩。

完善信息

投资涉及风险，包括本金的潜在损失。多元化和资产配置策略不能确保盈利或保证不亏损。本材料中的内容如有更改，恕不另行通知，并且可能随着时间的推移而过时或不准确。Trive International 不承担更新本材料中信息的任何义务。

通过查阅此资料，您确认并同意本免责声明的条款。如果您不同意这些条款，请不要使用此信息。