指数过高将带动非理性繁荣

今日举办美国消费性电子展(CMS)，激励美国科技成长股与半导体族群上涨，费城半导体一度涨幅超越4%，技术面呈现年线震荡打底后突破。美股道琼斯工业指数收跌0.06%、标准普尔500指数涨0.5%，纳斯达克指数涨1.2%。

当前市场投机氛围火烫，未来指数一但过高，将有望创造出非理性繁荣阶段，而非理性繁荣高点不可预测性，行情炙热程度很有可能超过我们的想象！

(图一、美股七姐妹由英伟达领头上涨；资料来源：FINVIZ)

在CMS的激励下，美光大涨10%、ASML上涨7%，英伟达上涨3.43%。从三大股指位阶进行观察，显然传统产业资金开始逐步往科技成长股靠拢，一扫先前12月FOMC鹰派情绪，投资情绪高频指标CNN恐惧贪婪指数也由25一路回升至37，将情绪搭配股市表现，当前环境为半信半疑阶段，股市上涨为良性且健康。

(图二、CNN恐惧贪婪指数；资料来源：CNN)

日前影响行情最主要的原因来自流动性风险，主要受到QT以及市场预期美联储收窄降息空间，导致SOFR逼近4.50%利率走廊上缘。所幸，这样的节奏未产生延续性，SOFR周一拆借利率报4.31%，美元指数也顺势由109.33滑落至108.15。

(图三、SOFR成交量与隔夜拆借利率；资料来源：NYFED)

观察美国十年期公债收益率表现，避险情绪涌入债券现象已暂时缓解，搭配股市表现，市场错置现象似乎再度重返正轨。然而，美元指数的下滑并非美元与非美货币利差收窄而下行，更贴近的解读应为短线市场消息所致。

市场消息面指出特朗普仅为特定商品进行关税加征，并非全面性。此消息一出缓解市场避险情绪。随后遭到特朗普否认，导致美元指数跌幅收窄。

(图四、美国十年期公债重返4.50%之上；资料来源：CNBC)

但令笔者不确定的部分仍是银行存款准备金水位问题，需进一步追踪周四最新数据来观察流动性问题是否有解。在此之前，投资人心态应持盈保泰、留意风险。

纳斯达克指数技术面分析

技术面为V型反转走势，形态为第二只脚打底后上涨。短线上方遇阻21594，随后回踩21425后收反转向上阳线止跌，短线应顺着趋势延续多方操作。

止损设置建议：21399。

支撑：21425

压力：21594/21803

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