欧洲央行采取自由裁量权还是自动驾驶？- 德国商业银行

关于欧洲央行的货币政策反应职能应该是什么样子，欧洲央行管理委员会成员之间再次出现了分歧。一方面，葡萄牙银行行长马里奥-森特诺（Mario Centeno）主张自动将欧央行存款利率下调至 2%。希腊银行行长亚尼斯-斯托纳拉斯最近也发出了类似的声音。另一方面，欧洲央行首席经济学家菲利普-莱恩（Philip Lane）和德国央行行长约阿希姆-纳格尔（Joachim Nagel）则主张采取谨慎、酌情的做法，德国商业银行外汇研究主管乌尔里希-勒赫特曼（Ulrich Leuchtmann）指出。

即将出台的欧央行方针意味着一切

后者也可能最终将存款利率定为 2%。尽管如此，在我看来，这两种方法对欧元汇率的影响是不同的。请注意，货币在外汇市场上的估值主要不是由预期收益（利差）决定的。与汇率波动所能带来的收益或损失相比，这些差异微不足道。

现在，自动改变关键利率的货币政策有可能会错过新的发展。如果开启了自动驾驶仪，往往会错过新情况。特别是，由于欧央行是G10央行中最晚对科罗娜事件后通货膨胀冲击做出反应的央行，因此它有有时会错过关键事态发展的烙印。

我认为，市场根本不会欣赏欧央行自动驾驶的货币政策，并会以明显的欧元疲软作为回应。因此，在不久的将来（包括12月12日的下一次欧央行新闻发布会），我会特别关注两大阵营中哪一方会占上风。