FXTRADING 经济數據汇总（亚太区11/25）全球经济动态与货币政策展望：欧元区滞胀、英国信心下降、日本复苏乏力、澳大利亚面临降息预期

欧元区经济活动显现滞胀迹象

欧元区11月经济活动显著减弱，显示出制造业和服务业的双重困境。制造业采购经理人指数（PMI）从46.0下降至45.2，而服务业PMI则从51.6降至49.2，跌破扩张与收缩的分界线50. 综合PMI更是滑落至10个月来的最低点48.1。这是自年初以来首次两个行业的产出均出现下滑，反映了整体经济的深层挑战。

在主要经济体中，法国的表现尤其令人担忧。综合PMI降至44.8，制造业和服务业PMI分别下跌至43.2和45.7，均创下10个月新低。德国的情况也不容乐观，综合PMI下滑至47.3，接近9个月来的谷底。尽管制造业PMI略微上升至43.2，但服务业PMI从扩张转为萎缩，录得49.4。

欧元区正面临滞胀的困境，即经济活动减速的同时，服务业成本与工资上涨推高了价格。法国和德国的国内政治不确定性以及全球性风险是主要诱因。

英国经济活动萎缩，信心急剧恶化

英国11月经济增速全面放缓，PMI综合指数跌至49.9，为13个月以来首次表明经济萎缩。其中，制造业PMI从49.9跌至48.6，达到9个月以来的最低点，而服务业PMI则从52.0降至50.0，仅处于扩张边缘。

标普全球市场情报首席经济学家克里斯·威廉姆森分析称，企业连续两个月报告产出下降和裁员现象加剧。同时，预算公布后，市场信心显著下降，乐观情绪降至近两年来的最低水平。尤其是雇主国民保险缴款的提高，令企业前景更加黯淡。

目前数据表明英国经济正在轻微收缩，预计第四季度GDP环比下降约0.1%。尽管通胀压力减弱，销售价格涨幅降至疫情以来的最低水平，但服务业工资的上涨依然是一个难以忽视的挑战。这一现象可能削弱英国央行进行大幅降息的可能性。

日本经济停滞，制造业疲软与服务业复苏并存

日本11月的经济数据呈现出两极化趋势。制造业PMI降至49.0，表明该行业的收缩程度进一步加深；而服务业PMI则从49.7上升至50.2，回到扩张区间。整体来看，综合PMI从49.6小幅改善至49.8，但仍低于50的临界点。

标普全球市场情报经济学家乌萨马·巴蒂表示，尽管就业增长达到四个月来的最快速度，但需求依旧疲软，经济复苏缺乏动力。同时，原材料成本的上涨和日元贬值持续给各行业带来价格压力，企业普遍选择通过提高价格将成本转嫁给消费者。

这一背景下，尽管服务业表现有所好转，但经济整体复苏的步伐仍然缓慢，企业对未来的不确定性持谨慎态度。

澳大利亚私营部门收缩，降息预期增强

11月澳大利亚经济活动也出现放缓迹象，综合PMI指数从50.2降至49.4，为近10个月来的最低水平。这是三个月内的第二次收缩，显示出私营部门产出的整体萎缩。尽管制造业PMI从47.3回升至49.3，创下六个月新高，但仍未摆脱收缩状态；服务业PMI则从51.0降至49.6，为10个月以来的最低值。

标普全球市场情报经济副总监潘静宜指出，服务业的减速成为拖累经济的重要因素。第四季度的整体经济活动远低于第三季度水平，产能压力缓解，就业增长明显放缓。

此外，尽管企业对提高售价的态度更为谨慎，销售价格通胀有所缓解，但消费者需求的疲软和经济活动的萎缩使降息预期逐渐升温。价格和就业的双重压力可能促使政策制定者采取更宽松的货币政策来支持经济复苏。