Moneta每日新闻：欧洲央行委员分析量化宽松政策的应用与挑战

在近期于东京举行的演讲中，欧洲央行执行委员会成员施纳贝尔（Isabel Schnabel）深入探讨了量化宽松（QE）政策的使用时机和效果。她指出，虽然QE在金融市场动荡时期是一种有效的干预工具，但在正常情况下其成本可能高于其带来的利益。施纳贝尔强调，央行在决定是否采购资产时，需要细致地权衡其收益与成本。

施纳贝尔在演讲中提到，量化宽松的成本和效益并非固定不变，而是受到多种因素的影响，尤其是政府的财政政策。她指出，QE的效果很大程度上取决于政府的政策配合，而单独依靠QE可能不足以刺激经济总需求。

根据施纳贝尔的分析，欧洲央行在面对不同的经济挑战时已经积累了宝贵的经验。她特别提到了2020年欧洲央行购买商业票据的行动以及英国央行在LDI危机期间的干预措施，这些都是针对性强、成本相对较低的策略。她认为，这些案例显示，央行可以通过更有针对性和更节俭的资产购买方式，在必要时强力干预但迅速停止，以减少成本。

此外，施纳贝尔还讨论了央行在资产负债表危机后的策略调整。她强调，在接近通胀目标的有效下限时，央行应采取更为耐心和谨慎的政策回应。这种策略不仅有助于实现稳定的通胀率，也能在经济面临新的冲击时提供足够的政策空间。

最后，她提到，在银行主导的经济体如欧元区，除了量化宽松外，还有其他工具如有针对性的长期再融资操作（TLTROs），这些措施在应对反通胀冲击和市场不稳定时可以提供实质性支持。这些工具的优点在于，它们可以在情况发生变化时更快地被逆转，因此留下的影响较小，持续时间较短。

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