台灣外匯存底逾6000億美元，央行持有美債的流動性盤算

美債殖利率維持高檔，全球央行正重新盤點美元資產與黃金的配置比例。台灣9月底外匯存底仍超過6000億美元，而根據央行先前公布的資訊，美元計價資產占比近八成。在全球央行持續增持黃金的趨勢下，台灣為何仍高度配置美元資產，也成為市場關注的焦點。

根據央行2026/10/5公布的最新數據，台灣9月底外匯存底為6,007.45億美元，較8月底減少11.59億美元。央行副總裁嚴宗大2025年11月曾表示，台灣外匯存底中美元計價資產占比近八成；此外，央行長年持有約424公噸黃金，多年來變化不大。

相較之下，全球央行近年持續提高對黃金的重視。世界黃金協會今年調查顯示，74%的受訪央行儲備管理人員預期未來五年美元占全球外匯儲備的比重將下降，83%則預期黃金占比提高。

台灣為何仍需要大量美元資產?

台灣央行持有大量美元資產，背後最重要的考量之一就是「流動性」。台灣對外貿易、跨境投資與外資進出高度依賴美元，一旦市場出現大量資金匯出，央行需要能迅速動用美元資產，以因應外匯市場波動。

而美國公債市場規模龐大、流動性高，不僅容易變現，也能做為融資抵押品。因此，央行管理外匯存底與一般投資機構不同，首要考量並非追求最高報酬，而是兼顧安全性與流動性。

近期美債殖利率維持高檔，雖然會壓低既有債券的市場價值，但對長期持有者而言，舊債到期後也能以較高殖利率重新投資，增加未來的利息收入。因此，美債殖利率上升對央行而言未必全是壞消息。

全球央行增持黃金，台灣為何沒有跟進?

近年受到地緣政治風險升高，以及部分國家希望降低美元依賴等因素影響，中國、印度、波蘭等國都曾增加黃金持有量。

黃金的一項優勢，是實體黃金較不容易受到海外資產凍結或支付限制影響。不過，黃金本身不會產生利息，價格也可能大幅波動，在需要快速取得大量美元時，流動性仍不如美債。

國際貨幣基金（IMF）今年7月的報告也指出，黃金能提供一定程度的避險與資產分散效果，但不適合取代外匯儲備中的應急流動性資產。

因此，台灣沒有跟隨部分國家大幅增持黃金，未必代表央行單純看好美元或美債，而是不同資產在外匯存底中扮演的角色不同。對台灣而言，外匯存底還肩負穩定匯市與提供美元流動性的功能，如何在安全性、流動性與收益性之間取得平衡，才是資產配置的核心考量。

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