美元受收益率與油價通膨風險支撐，日圓跌至40年低位附近

一、市場主線

進入 7月24日，外匯市場的核心主線是：美元持續受到美債收益率上升、油價突破關鍵心理區域，以及中東地緣政治風險支撐，非美貨幣整體承壓，日圓仍是波動最敏感的主要貨幣。

最新市場消息顯示，美元在美債收益率上升及地緣政治風險推動下持續走強，美元指數升至三週高位附近；與此同時，美元兌日圓接近40年高位。油價因紅海油輪遇襲及中東供應風險再度升至 100美元／桶 上方，市場擔心能源價格再次推高通膨，使聯準會（Fed）更難迅速轉向寬鬆政策。

目前市場的傳導邏輯十分清楚：

中東衝突與航運風險升溫 → 油價突破100美元 → 通膨預期回升 → 美債收益率上升 → 聯準會更難轉向鴿派 → 美元獲得支撐 → 歐元、英鎊、日圓及商品貨幣承壓。

昨日公布的美國初請失業金人數也進一步強化美元短線支撐。美國初請失業金人數降至 18.7萬人，低於市場預期，並創下多年低位，顯示美國就業市場仍具韌性。這使市場更難押注聯準會快速降息，因此美元獲得進一步支撐。

歐洲方面，歐洲央行（ECB） 昨日維持利率不變，但隨著油價重新站上 100美元 附近，市場仍維持對 9月升息25個基點 的預期。能源價格反彈重新推升歐元區通膨風險，理論上將增加ECB持續偏鷹的可能性；然而，歐洲對能源進口依賴程度較高，油價上漲同時也會拖累經濟成長，因此歐元所獲得的利率支撐仍相對有限。

因此，今日匯市主線可概括為：

• 美元仍處於強勢區間，主要受到 「強勁就業＋高油價＋高收益率」 共同支撐。

• 非美貨幣整體承壓，但今晚美國PMI及新屋銷售數據將決定美元是否能進一步擴大漲勢。

二、主要貨幣觀察美元（USD）

美元目前維持相對強勢。

昨日初請失業金數據明顯優於市場預期，進一步證明美國就業市場仍具韌性；同時，油價突破 100美元、美債收益率持續上升，使市場重新交易 「高利率維持更久（Higher for Longer）」 的邏輯。

今晚重點關注美國 S&P Global PMI。

若製造業及服務業PMI持續優於預期，美元有望維持高位；若數據明顯放緩，美元則可能出現高檔獲利了結。

今日美國重要數據（市場預期）

數據市場預期前值7月製造業PMI54.553.97月服務業PMI51.551.27月新屋銷售61萬戶58萬戶

歐元（EUR）

歐元仍受到美元強勢壓制。

ECB昨日維持利率不變，但並未完全排除進一步升息的可能。

油價重新站上 100美元 附近，使市場擔憂歐元區輸入型通膨再次升溫，理論上將提高ECB持續偏鷹的壓力；然而，歐洲能源依賴度較高，油價上漲同時也會拖累經濟成長，因此歐元的利率支撐並不穩固。

若今日歐元區PMI表現偏弱，歐元反彈空間可能持續受限。

英鎊（GBP）

英鎊短線仍受到美元走強影響。

今日英國零售銷售及PMI數據將成為市場焦點。

市場預期

數據市場預期製造業PMI52.0服務業PMI50.0綜合PMI50.4

若數據改善，英鎊有望獲得一定支撐；但若美元持續走強，英鎊反彈仍可能僅屬技術性修正。

日圓（JPY）

日圓仍是目前波動最敏感的主要貨幣。

美元兌日圓接近40年高位，主要受到以下因素影響：

• 美日利差擴大

• 美國收益率持續上升

• 能源價格上漲

日本政府最新白皮書指出，日本通膨壓力正在上升，尤其是中東衝突導致的能源成本更快傳導至企業及家庭，有助於支持日本央行認為通膨正逐漸深入經濟體系的判斷。

然而，只要美國收益率上升速度快於日本，日圓仍將持續承壓。

同時，隨著匯價不斷逼近歷史高位，日本政府出手干預匯市的風險也同步升高。

商品貨幣（CAD／AUD／NZD）

商品貨幣整體仍承壓，但內部表現有所分化。

加元（CAD）

理論上受惠於油價上漲；然而，若油價上漲主要來自地緣政治及通膨擔憂，美元避險需求同步增強，將抵銷部分加元利多。

澳元（AUD）／紐元（NZD）

澳元與紐元則受到全球風險情緒轉弱影響，在美元強勢背景下整體表現偏弱。

今日加拿大亦將公布：

• 零售銷售

• 工業品價格指數（IPPI）

若數據優於預期，加元有望相對抗跌。