财报季开局银行股分化，美股指收跌，存储股续跌打压科技股，苹果盘中市值突破5万亿

美股周二在多重压力下收盘分化，科技股持续落后于大盘，AI板块信贷成本上升的隐忧正从债券市场蔓延至权益市场。与此同时，中东局势升温推动油价反弹，叠加美联储官员立场分歧，令市场在明日CPI数据公布前夜保持高度警惕。

纽约联储主席John Williams表示，他仍认为今年再加息一次是合适的，但目前没有理由相信2027年之前需要进一步收紧政策。这一表态推动12月加息概率升至本轮周期高点约90%。

与此同时，美联储理事沃勒指出，长端国债收益率上升正在替代货币政策发挥紧缩作用，对房地产、汽车等利率敏感行业产生明显压制。

周二道指跌0.35%，标普500指数跌0.02%，纳指跌0.15%。十一大板块六跌五涨，能源涨1.74%、通信服务涨0.88%领涨，医疗跌1.33%、金融跌0.41%领跌。

然而，AI信贷市场的裂缝正在加速扩大。数据中心相关债券利差大幅走阔，CoreWeave债券已跌至约85美分、对应收益率约14%，花旗数据显示大型科技公司五年期CDS利差在过去一年内已三倍至约75个基点。

油市方面，俄罗斯在特朗普宣布俄乌双方同意停止针对能源基础设施袭击后不久，随即空袭乌克兰发电站，乌克兰总统泽连斯基指控莫斯科违反能源停火协议，柴油价格随即飙升。

多重地缘风险叠加推升WTI原油期货收涨约1.1%至每桶94.77美元，进一步强化了市场对通胀持续性的担忧。美元指数从三个月高点下滑，黄金冲高回落、一度站上4200美元后失守。

AI板块持续失血，科技七巨头成“避风港”

标普500指数周二收盘基本持平，纳斯达克100指数下跌约0.3%，道琼斯工业平均指数同样下跌约0.3%。

科技板块整体收盘持平，大型股抵消了人工智能板块的疲软，银行板块表现平平，医疗保健板块遭受重创，而能源板块表现优异。

医疗板块的跌幅来自强生。强生收跌5.73%，报248.61美元。公司三季度销售额254亿美元、同比增长5.9%，调整后每股收益2.59美元也高于预期，但一笔55.19亿美元的滑石粉诉讼和解费用，把美国通用会计准则下的净利润打到2.10亿美元、同比降95.9%。

更被在意的是增长引擎失速。强生医疗科技业务营收同比增速从一季度的7.7%、二季度的4.6%放慢到本季度的2.5%，首席财务官乔·沃尔克把原因归结为中东局势动荡、欧洲预算削减和中国的定价压力。

芯片与云计算板块构成最大拖累。云服务成为当日跌幅最深的子板块。

存储与半导体设备延续昨日抛压。应用材料收跌6.69%，报464.24美元。美光科技与SK海力士在美上市股票均跌超3%。费城半导体指数一度跌逾2%，较6月创下的历史高点已回落近18%。

博宏观策略师迈克尔·鲍尔指出，AI的争论已经从“算力需求到底有多少”转向“投资者还愿不愿意继续按现在的条件为这场建设掏钱”；这种转向会直接压住远期盈利预期、估值，以及整个美股的领导结构。

与此形成对比的是，七巨头被当成了这轮AI交易的避风港。

Meta涨2.63%，英伟达涨0.97%，苹果盘中市值突破5万亿美元、一度成为继英伟达之后第二家站上这一关口的美国公司。

银行板块方面，大行业绩分化：高盛凭借投行业务与股票业务表现超预期，摩根大通则出现约三年来首次季度利润未达预期，花旗表现疲软。此外，美国银行被美国监管机构以洗钱及制裁违规为由处以逾12.1亿美元罚款。

高盛的交易员指出，金融股价格早盘疲软可能是由于金融股作为人工智能交易疲软的融资空头头寸所致。

从资金流向来看，据高盛交易员观察，长线机构（LO）当日整体偏向减仓，主要卖出信息技术及宏观产品，对冲基金则趋向净买入，重点配置信息技术与通信服务板块。

市场目前的目光已锁定在周三公布的9月CPI数据上，该数据预计将成为美联储加息路径、AI信贷压力以及更广泛市场风险偏好的关键验证节点。

债市：鸽鹰互博，收益率曲线走平

美联储官员周二发出相互矛盾的信号，市场在加息预期上经历反复。

芝加哥联储主席Austan Goolsbee表示，若通胀回归2%目标且就业维持充分，利率可以下调，但他同时警告称：

服务业通胀上行、AI需求冲出轨道并过热其他经济部门，将使路径更加难以捉摸。

里士满联储主席Thomas Barkin亦表示，美联储“能够看到AI投资对美国通胀的影响”。而John Williams随后的偏鸽表态则令市场押注有所收敛，他明确表示，不认为2027年之前有必要进一步加息。

整体而言，美债收益率隔夜开盘偏低，随后随油价反弹而走高，收盘时曲线呈现短端偏弱格局，30年期收益率下行约3个基点至5.21%。

2年-30年期利差收窄至两周低位。

债券波动率略有缓解，但仍与股票波动率显著脱钩。

盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana提醒，这一轮美债反弹更像战术性的：通胀黏性、高油价和大规模政府举债，仍然是债市持续复苏的主要障碍。

当天的数据也帮了鹰派一把。据华尔街见闻，美国9月成屋销售年化399万套、环比增长1.5%，高于395万套的市场预期，是四个月来首次回升。

值得关注的是，信贷市场压力正在向股市传导。投资级与高收益债券利差双双扩大，数据中心板块债券利差在过去六个月显著走阔。

CoreWeave债务交易价格跌至面值约85美分、对应收益率约14%，花旗数据显示大型科技公司五年期信用违约互换利差在一年内从约25个基点飙升至约75个基点。

据彭博报道，摩根大通与高盛正为AI初创公司Volta牵头安排约50亿美元贷款，利率约11%，但两家机构合计自持规模仅约13亿美元，显示贷款方即便在获得更高回报的情况下，也在主动收缩敞口。

油市：地缘风险压倒需求预期

本周二油价经历剧烈波动，缺乏单一催化剂，而是多股力量轮番主导。

隔夜市场曾短暂对俄乌能源停火抱有希望，带动油价回落。然而，俄罗斯随即空袭乌克兰电力设施，打破停火预期，柴油价格应声上涨。

需求端，欧佩克大幅下调2026年石油需求增长预测，从年初的每日140万桶降至约40万桶，沙特方面亦有关于潜在出口产能扩张的表态，这些因素一度对油价形成压制。

但最终主导价格走势的是升级的地缘冲突。沙特领导的联盟对也门萨那胡塞武装控制区发出撤离警告并实施空袭，针对的是也门石油公司的一处核心燃料站。

华尔街见闻提及，以色列总理内塔尼亚胡与特朗普上周讨论了在以色列及美国大选前对伊朗发动新一轮军事行动的可能性，消息一出进一步推高油价。

实物市场的紧张程度尤为突出。柴油裂解价差升至每桶约100美元、运载原油的脏油轮运费升到多年极值，说明炼油与运输环节的紧张程度远超原油期货本身，布伦特随时可能补上这段缺口。

据彭博大宗商品策略师Frank Monkam指出，这一分化表明供应链压力正在积聚，而布伦特原油期货尚未同步反应，一旦差距收窄，下一波价格波动可能远比近期走势更为剧烈，并将进一步推升债券波动率和通胀预期。

美元与大宗商品：利率驱动逻辑回归

美元指数周二小幅下跌约0.2%，但仍维持在2025年5月以来的高位区间。

据彭博宏观策略师Frank Monkam分析，美元近期走强越来越多地获得传统利率基本面的支撑，美联储重新转向加息后，美元与相对收益率差之间的关联度已从夏季的低点显著回升，美元指数与2年期美国国债-德国国债利差的相关性明显重建。

这意味着美元可能正从以宏观风险为主的交易逻辑，转向以货币政策分化为主的驱动模式，未来走向将很大程度上取决于美联储鹰派预期的持续性。

黄金在美元隔夜走软时短暂走高，随后随油价反弹与收益率上行而回吐涨幅，现货金价跌约0.2%至每盎司4163.11美元。

比特币在过去48小时内剧烈震荡，在货币贬值逻辑与高贝塔科技资产属性之间来回切换，最终收涨约0.3%至83214美元。

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