ACCM: 美债高息未退，美股涨势能否延续？

美股上周继续走高，但债券收益率与能源价格仍对市场构成压力。标普500指数周五收于7,811.54点，全周上涨1.2%；纳斯达克指数周涨0.6%，道琼斯指数上涨0.9%，罗素2000小盘股指数则下跌0.9%。与此同时，美国10年期国债收益率升至5.24%。大型股与小盘股表现分化，说明投资者对盈利增长的信心尚未全面扩展，高融资成本对不同企业的影响仍是市场关注重点。

高油价进一步增加了通胀前景的不确定性。Brent原油期货周五收于每桶104.72美元，WTI收于91.85美元。美国与伊朗谈判的积极表态一度缓解供应担忧，但墨西哥湾风暴导致海上原油生产大范围暂停，推动油价回升。能源成本能否回落，将影响企业利润、居民消费及央行政策空间，也使本周美国通胀数据更具分量。

USOILRoll H4

美元方面，DXY上周五纽约盘中报102.25，周涨约0.3%，迈向连续第四周上涨。法国财政与政治不确定性压制欧元，美国较高的债券收益率则继续为美元提供支撑。因此，美元走势不仅取决于美联储下一次决议，也受到主要经济体增长差异及财政风险的影响。

DXY Daily

本周三公布的9月CPI将检验这一支撑。路透调查预计总体CPI环比上涨0.6%，核心CPI上涨0.2%。若核心通胀高于预期，进一步收紧政策的压力可能增强；若核心价格保持温和，则可能缓解短期加息担忧，但不足以单独确认年内政策路径改变。技术观察上，DXY先关注102.00整数位的得失，上方102.50及103.00作为进一步走强的观察关口。这些属于情景观察位，突破后的持续性仍需数据与收益率走势配合。

黄金上周后半段出现修复。XAUUSD周五尾盘约报4,194美元，此前周三曾跌至两个月低位。低位买盘支持反弹，但高利率仍提高持有黄金的机会成本，避险需求能否转化为持续上涨，还需观察美元与债市表现。

XAUUSD H4

从近期价格结构判断，4,200—4,210美元是黄金上方首先需要突破的区域，涵盖整数关口与周五高点附近；若有效站稳，反弹延续的条件将改善。下方先关注4,140美元附近，再看4,100美元；若失守，周三约4,066美元的低点可能重新受到测试。当前走势体现反弹修复，尚需更高的低点及持续突破确认趋势改善。

美股则进入盈利验证阶段。本周大型银行将陆续公布第三季度业绩，贷款需求、融资成本、信贷质量及管理层指引，将帮助判断高利率是否开始更明显地影响实体经济。指数接近历史高位意味着市场对盈利已有较高期待，即使利润增长，若前景指引不足，也可能引发估值调整。

SPX500Roll Daily

以标普500现货指数为技术参照，上周约7,845点的高位构成短期阻力，下方关注7,730点附近及7,700点整数关口。若突破高位并维持，上涨结构有望延续；若跌破近期低点区域，则需警惕回调扩大，相关走势可用于观察SPX500Roll的方向。本周的关键问题是：通胀能否缓和、盈利能否兑现，从而支持美股在高油价与高利率环境下继续上涨？

风险提示：

The information contained in this market commentary is of general nature only and does not take into account your objectives, financial situation or needs. You are strongly recommended to seek independent financial advice before making any investment decisions.

Trading margin forex and CFDs carries a high level of risk and may not be suitable for all investors. Investors could experience losses in excess of total deposits. You do not have ownership of the underlying assets. ACCM (V) Ltd is the product issuer and distributor. Please read and consider our Product Disclosure Statement and Terms and Conditions, and fully understand the risks involved before deciding to acquire any of the financial products provided by us.

The content of this market commentary is owned by ACCM (V) Ltd. Any illegal reproduction of this content will result in immediate legal action.