日元：政策情景利好日元兑美元走强 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，美元/日元一度短暂触及七个月低点 152.89，随后反弹至 154.00 上方，支撑位在 152.00 附近，阻力位在 155.00。他认为，近期日元（JPY）走强是由资金流驱动，而非日本央行（BoJ）鹰派重新定价。Haddad 列出了美联储-日本央行情景，倾向于日元进一步上涨，并指出日本央行可能加息 50 个基点，这可能会加速日元反弹。

资金流和日本央行风险支撑日元

“美元/日元一度短暂跌至七个月低点 152.89，随后反弹至 154.00 上方。下一个支撑位在 152.00 附近，即 1 月至 2 月双底，而阻力位在 155.00。”

“尽管日本央行并未出现实质性的鹰派重新定价，且长期日本政府债券（JGB）收益率小幅回落，但日元近期的超调仍然出现了。这表明日元上涨是由资金流驱动，可能受到日本政府养老金投资基金（GPIF）资金回流的支撑，并因投机性日元净空头头寸的平仓而进一步放大。”

“美元/日元下跌能否持续，取决于下周美联储和日本央行的利率决议。我们看到四种情景，风险偏向更强的日元：美联储按兵不动，日本央行+25个基点：美元/日元下跌。美联储按兵不动，日本央行+50个基点：美元/日元大幅走低。美联储+25个基点，日本央行+25个基点：美元/日元反弹。美联储+25个基点，日本央行+50个基点：美元/日元下跌。”

“日本 7 月工资数据喜忧参半。总名义工资增长年率加快至 4.7%，高于预期（市场预期：3.8%），前值为 6 月的 4.0%，为 1997 年以来最快增速。然而，波动性较小的全职员工固定工资增长意外放缓至年率 2.7%（市场预期：2.9%），前值为 6 月的 2.9%。”

“在我们看来，下周日本央行大幅加息 50 个基点并非不可能。通胀预期占 10 年期日本政府债券（JGB）收益率上升的大部分。更大幅度的加息可能会重新锚定通胀预期，限制收益率曲线长端，并加速日元反弹。”