日元：9月日本央行决议将决定走势路径 – 汇丰银行

汇丰指出，市场目前预计日本央行（BoJ）将更快收紧政策，隔夜指数掉期显示到 2027 年 4 月累计加息约 75bp，并且对 9 月 18 日会议采取行动赋予了一定概率。该行的基准情景是美元/日元维持区间震荡，但也提出了一个风险情景，即如果日本央行更激进地转向，美元/日元可能进入下行趋势。

日本央行路径与美元/日元情景

“市场目前预计日本央行（BoJ）将比近年来更快收紧政策。隔夜指数掉期显示，到 2027 年 4 月累计加息约 75bp，甚至对 9 月 18 日会议加息赋予了相当可观的概率，这一点显得不同寻常。这些举动表明，投资者预期日本央行应对通胀和增长风险的方式将发生变化。”

“市场上这种鹰派预期的近期催化剂，源于美国财政部长贝森特的评论（其与日本央行行长植田和男会晤后的‘简报’于 8 月 30 日发布，以及‘做正确的事’；彭博社，8 月 31 日），以及日本央行董事会成员高田创表示，超大幅度加息（>0.25%）和连续加息都是可能的（彭博社，9 月 2 日）。现在的问题是，是否只有小幅变化就能使美元/日元稳定在近期区间内（我们的基准情景），还是会出现足以引发美元/日元下行趋势的大幅变化（我们的‘风险’情景）。”

“总体而言，我们认为投资者可能需要更明确的政策转向证据——这使得 9 月 18 日的日本央行决议成为关键考验。我们对更广泛的结构性担忧仍持谨慎态度，尤其是围绕美国财政可持续性的问题，这些担忧仍可能再次浮现，并再度拖累美元。”