美债收益率持续攀升，财政赤字与AI融资浪潮叠加，美国经济面临高利率压力

在美国财政政策与市场逻辑的博弈中，白宫试图压低借贷利率，但政府推行的政策本身推高了债券收益率。面对特朗普政府，民众面临利率与经济放缓之间的权衡。

近年来，美国国债的投资群体结构已发生深刻变化。随着央行及官方储备持有者相对减少购债，私人部门对价格的敏感度提升。部分全球投资者开始回避美债。过去六个月，10年期美债收益率已攀升约0.75个百分点，近期徘徊在4.8%附近，创下本届特朗普政府任期内的新高，即便财政部计划增加长期国债回购以改善流动性，也难阻这一上行趋势。

联邦预算与贸易赤字、美联储对通胀的态度以及财政部对市场的干预，影响美债市场。据预测，美国将在2027年冬末至夏季触及41.1万亿美元的债务上限。抵押贷款利率已逼近6.8%，与10年期美债收益率联动的汽车贷款等消费债务成本同步攀升。

美国政府借贷规模持续膨胀。国会预算办公室近期将本财年赤字预期上调至2.1万亿美元，占GDP比重可能超过6%。同时，人工智能浪潮正驱动企业大规模发债。二季度美国GDP增长1.5%，低于预期。劳动力市场呈现企业不愿轻易增减岗位的特征，8月非农数据显示新增就业岗位16.2万个。10年期通胀保值债券（TIPS）收益率在过去六个月飙升67个基点，上周四达到2.43%，而同期通胀预期保持平稳。纽约联储主席约翰·威廉姆斯上周三表示，实际收益率的上升更多反映了经济本身的强劲。