ATFX汇评：7月非农就业来袭，核心数据预期偏弱，多因素拖累美国经济

ATFX：北京时间今日20：30，美国劳工部劳动统计局将公布7月非农就业报告，该报告每月发布一次，如果公布值大幅偏离预期，可能对美元、黄金市场产生剧烈冲击。市场预期认为，新增非农就业人口为8万人，高于前值5.7万人，看起来预期比较乐观。但是，6月份的新增非农就业人口5.7万人是近四个月以来的最低点，高于最低点的数据不能算作是重磅利多。

另一项数据是失业率，市场预期值为4.2%，与前值持平。失业率数据更加稳定，因为他衡量的是人口比例数据。低于5%充分就业标准的相对健康，我们倾向于认为美国的劳动力市场并不存在潜在系统性的重大风险。

图1，美国非农就业人口柱线-ATFX

新增非农就业人口低于10万人，即便高于前值，也难说是利多美国经济的数据。从上图可知，美国的新增非非农就业人口一直处于下降态势（自疫情年以来）。2024年以来，柱线呈现出横盘震荡态势，上限23.7万人，下限为负值15.6万人，中间值在12万人左右。市场预期7月份非农就业人口为8万人，远低于12万人的平均值水平，所以数据公布后对美元指数的提振作用可能不明显。

图2，美国ADP数据图-ATFX

本周三公布的美国小非农ADP数据值为4.4万人，远低于前值9.5万人，爆冷的数据拉低了金融机构对7月份大非农的预期。实际上，过去三个月，美国ADP数据一直在剧烈下降，意味着劳动力市场的疲软态势早已存在。

目前存在两大类利空因素压制美国就业市场幅度。其一是美伊之间的冲突，由于美国无法对波斯湾和霍尔木兹海峡进行控制，这既冲击了美国的国际地位，又削弱了美国企业的扩张信心，可谓得不偿失。其二是AI人工智能对美国岗位的替代。美国在AI领域领先全世界，这也导致AI对美国基础岗位的替代效应异常突出。有了AI这种工具后，企业倾向于降低岗位招聘数量，甚至辞退部分员工，让位AI工具。这两项利空因素叠加，导致美国在今年以来的非农就业报告都不太乐观。

ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。