FXTRADING 经济数据汇总（亚太区07/10）全球经济动态与货币政策展望：德国贸易回暖，美联储聚焦通胀，新西兰制造业走强与欧洲央行坚持紧缩

德国贸易顺差扩大

德国5月外贸表现明显好于市场预期。数据显示，当月贸易顺差扩大至191亿欧元，创2月以来新高。出口环比增长0.9%，达到近三年半最高水平，不仅延续增长势头，也扭转了市场对出口放缓的预期。与此同时，进口环比下降2.5%，结束此前增长，进一步推动贸易顺差扩大。

从结构来看，美国依然是德国出口增长的主要动力，对美出口大幅增加，带动对非欧盟市场出口整体改善。进口则普遍回落，来自欧盟和非欧盟国家的进口均有所下降，其中来自中国的进口继续减少。今年前五个月，德国外贸整体保持顺差，显示出口竞争力依然具备韧性，但内需表现仍有待进一步改善。FXTRADING分析认为：德国外贸数据整体超出市场预期，出口回暖为经济提供了积极支撑。不过，进口走弱也反映出国内需求仍显疲软，未来外贸能否持续改善，仍取决于全球需求和国际贸易环境的变化。

通胀仍是美联储关注重点

美联储6月会议纪要显示，虽然决策层一致决定维持利率不变，但内部对于未来政策方向仍存在明显分歧。部分官员认为，当时已有进一步收紧政策的理由，只是希望等待更多经济数据确认。这份纪要形成于6月非农数据公布之前，因此反映的是就业市场降温之前的政策判断。

从讨论内容来看，通胀依然是决策层最关注的问题。官员普遍认为，能源供应、关税以及人工智能相关投资仍可能持续推高物价，而劳动力市场目前并未成为新的通胀来源。同时，美联储也希望减少对未来政策的提前指引，更强调依据经济数据灵活调整政策，为后续政策保留更大空间。FXTRADING分析认为：美联储虽然暂时按兵不动，但整体政策基调依旧偏谨慎。在通胀压力尚未完全缓解之前，政策仍将保持较高灵活性，市场对未来利率路径的预期仍可能随着经济数据不断调整。

新西兰制造业全面回暖

新西兰制造业6月表现强劲，BusinessNZ制造业PMI大幅升至2021年7月以来最高水平，明显高于长期平均水平，也显示制造业景气度持续改善。在经历过去两年的低迷后，企业经营活动出现较为明显的恢复迹象。

此次回升覆盖制造业多个环节。新订单增长最为突出，生产、就业、库存及供应交付等指标同步进入扩张区间，说明复苏基础更加稳固。尽管企业仍面临能源成本和生活成本压力，但订单增加和需求改善带动市场信心回升，也增强了企业对下半年经营前景的乐观预期。FXTRADING分析认为：制造业景气度明显回升，反映企业需求和生产活动同步改善。如果订单增长能够持续，新西兰经济下半年有望获得更多增长动力，并进一步增强市场对经济复苏的信心。

欧洲央行政策保持数据导向

欧洲央行6月会议纪要显示，管理委员会一致支持加息，并认为通胀压力已经从能源领域扩散至更广泛的经济活动。决策层认为，即使能源价格回落，前期成本上升带来的影响仍将持续，供应链、企业成本和价格传导短期内难以完全消退，因此仍需维持偏紧的货币政策。

不过，欧洲央行并未对未来利率路径作出明确承诺，而是继续坚持以经济数据为依据逐次作出决策。未来政策将重点关注工资增长、核心通胀以及能源价格变化，在控制通胀的同时，兼顾经济增长和金融市场稳定。FXTRADING分析认为：欧洲央行当前仍将控制通胀作为政策重点，短期内货币政策预计仍将保持谨慎。未来政策节奏将更多取决于通胀走势及经济数据变化，而非预设固定的加息路径。

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