RG 资讯 | 日元跌破40年低点后，市场紧盯日本干预红线

日元兑美元跌至40年来最低水平，市场开始寻找日本当局下一道汇率防线。

美元兑日元周二突破162关口后，策略师越来越多地将163及更高水平视为下一关键观察点。他们认为，日本财务省如今或许能够容忍比2024年干预时期更弱的日元。受市场仓位和本周美国非农就业数据影响，汇率可能迅速逼近这些新关口。

这反映出交易员心态正在变化。此前市场原本预期，日本政府可能会释放更强硬的口头警告，以阻止日元跌向1986年以来最低水平。

但从更广泛角度看，日本央行虽然已开始结束超低利率政策，但节奏仍被认为过于缓慢，难以扭转日元持续贬值趋势。

三井住友日兴证券高级外汇及利率策略师丸山凛人表示：“下一关键观察位是163。”他指出，对干预的担忧使日元在美联储最新会议后没有像其他主要货币那样明显走弱。若日元跌幅与其他主要货币一致，美元兑日元目前可能已经在163至164附近交易。

摩根大通策略师齐藤郁江表示，如果日本当局沿用2024年干预时的“隐蔽式操作”，那么触发干预的门槛现在可能更高。

她指出，上一轮干预效果有限，也可能使财务省对过早入市更加谨慎。周二的走势显示，162至162.50区间附近的止损盘和期权障碍可能已被触发。

尽管日本官员持续发出口头警告，市场仍在重新评估干预风险。日本财务大臣片山皋月和内阁官房长官木原稔周二均重申，日本将在必要时随时对外汇市场采取适当行动。但这些口头干预并未有效阻止日元下跌，美元兑日元在东京交易时段一度升至162.41。

与4月底日本启动创纪录干预前相比，片山皋月周二的措辞并不算强硬。当时她甚至警告市场，即便外出或度假时也不要把目光从手机上移开。4月30日干预前，日本最高外汇事务官三村淳也曾发出“最后警告”，显示实际行动已迫近。

在日元首次跌破1美元兑160日元后，日本于4月28日至5月27日期间斥资创纪录的11.73万亿日元捍卫汇率。

日本财务省外汇储备数据显示，当局很可能动用了包括美国国债在内的海外证券资产。但与2022年和2024年的干预类似，这些行动只带来短暂缓解，随后日元重新回到更广泛的贬值趋势。

目前，周四公布的美国非农就业数据成为关键风险点，数据可能推动美元兑日元迅速升向新的高位。

道富投资管理高级固定收益策略师卢正彦表示，美元兑日元突破162进一步说明，日元贬值仍由动能驱动。

市场如今正关注163至165区间，这一范围既是关键技术位，也是重要心理关口，仓位风险和政策风险都将更加突出。

他还指出，在非农数据公布前，日本当局立即干预的门槛似乎有所提高，因为他们可能更倾向于先判断美元走强是否由基本面驱动。

投机仓位也继续明显偏向看空日元。美国商品期货交易委员会数据显示，截至6月23日当周，杠杆基金的日元空头头寸增至115033张合约，接近2017年11月以来最高水平。

日本央行6月早些时候将基准利率上调至1%，为1995年以来最高水平。但交易员预计美联储立场将相对偏鹰，仍将维持较大的美日利差，而这正是持续压制日元的重要因素。

投资者还越来越担心，日本政府希望日本央行在进一步收紧政策时保持谨慎。此前有报道称，日本政府将在基本政策方针中呼吁进行“适当”的货币政策管理。

三井住友日兴证券的丸山凛人表示，这实际上限制了日本央行更快加息的空间，同时带来额外财政风险。他指出：“这种组合推高了长期收益率，并最终引发新一轮日元抛售。”

富国银行亚太区首席策略师奇杜·纳拉亚南表示，市场可能会继续试探日本当局愿意在什么位置出手。

他表示：“随着美元兑日元继续走高，市场可能会测试日本财务省的干预意愿。”

虽然口头警告有时有助于稳定汇率，但若要真正维持市场对干预的忌惮，“实际干预将是必要的”。