RG 资讯 | 随着交易活动低迷，比特币隐含波动率降至九个月新低

随着交易活动降温、投机资金从比特币转向其他资产，比特币期权避险需求持续减弱，市场预期波动率已降至九个月低点。

数据显示，比特币Volmex隐含波动率指数周一跌至36.11，为去年9月以来最低水平，也接近2023年以来低位。该指数基于实时加密货币期权价格，反映市场对比特币未来30天波动率的预期。

此次波动率下滑，正值比特币难以突破8万美元关口之际。目前，比特币价格约为7.7万美元，较去年10月创下的12.6万美元以上历史高点仍下跌近40%。

美国现货比特币ETF在5月至今已录得约10亿美元净流出，逆转此前连续两个月净流入的趋势，进一步显示投资者需求正在降温。

值得注意的是，比特币ETF持续流出，暴露出加密市场结构中的一个不利信号：原本可能吸引买家回归的价格区间，反而成为投资者集中抛售的区域。

美国现货比特币ETF大规模流出之际，比特币价格正逼近8.3万美元，而这一水平大致对应ETF持有者的整体平均持仓成本。

加密货币研究与经纪机构K33 Research研究主管Vetle Lunde表示，当比特币价格接近持仓成本时，大规模资金流出日出现得更频繁，原因可能是市场参与者试图避免亏损。

这种压力来自两类投资者。对于从高位回落至成本线附近的持有者而言，他们可能为避免由盈转亏而卖出；对于从低位反弹至成本线附近的投资者而言，他们则可能在经历大幅回撤后选择止损离场。

无论哪种情况，持仓成本都更像是价格“天花板”，而非“底部支撑”。当价格复苏本应积累动能时，卖盘反而集中涌现。

这一局面与更广泛风险资产的上涨形成鲜明对比。由于市场预期美伊战争接近达成结束协议，美国股市升至历史新高。

与此同时，在人工智能和半导体需求推动下，韩国Kospi指数和中国台湾股市也纷纷创下新高。

对冲基金Ericsenz Capital首席投资官Damien Loh表示，比特币ETF资金流一直偏负面，但整体风险资产环境对市场较为有利，两者在一定程度上相互抵消。

分析师Caroline Mauron表示，比特币波动率正接近历史低位，散户投资者正在转向其他市场寻找交易机会，这也可以从ETF资金流出中看出。

比特币曾在2024年凭借ETF上市、华尔街背书以及进入理财顾问资产配置名单而受到追捧，如今却在2026年逐渐失去此前多年努力吸引的投资者群体。

散户投资者已经撤离，随着套利交易逐步解除，机构资金流也开始减弱。

曾被视为连接加密货币与传统金融桥梁的ETF，如今同样成为投资者高效退出市场的工具，就像当初帮助他们高效进入市场一样。

因此，当前加密市场处于微妙状态：一方面，大型机械性买盘仍在支撑底部；另一方面，市场又倾向于在每次反弹时卖出。这种组合使得无论上涨还是下跌，市场动能都难以持续。

此外，比特币隐含波动率走低，也反映出本轮周期中反复出现的模式：每当价格波动加剧，都会迅速吸引“卖波动率”交易者入场，从而压低期权溢价。

数字资产投顾公司Wave Digital Assets国际投资组合管理主管Rajiv Sawhney表示，卖出波动率已成为近几个月最具代表性的交易之一。

投资者会在波动率上升后反复入场卖出，这也让比特币突破行情更难持续。他指出，比特币本身不产生内在收益，因此对长期持有者、矿工、主权投资者以及大型基金而言，卖出波动率已成为利用持仓获取收益的一种方式。

更广泛的宏观环境也在抑制比特币交易活动。Rajiv Sawhney表示，投机资金目前更多流向人工智能和存储芯片概念股，导致进入加密市场的热钱减少。

而较低的交易量通常会压低实际波动率，并进一步拉低隐含波动率。