FXTRADING 经济数据汇总（亚太区05/14）全球经济动态与货币政策展望：美国通胀升温，欧洲制造业分化，新西兰通胀预期升温与日本央行正常化提速

美国PPI全面升温

美国4月PPI环比上涨1.4%，不仅高于前值0.7%，也远超市场原本预计的0.5%，创下2022年3月以来最大单月涨幅。同比方面，PPI年率从4.3%大幅升至6.0%，明显高于市场预估的4.9%，刷新2022年底以来最高水平。

更值得关注的是，最终需求服务价格环比上涨1.2%，贡献了接近六成的月度涨幅，而商品价格也同步上涨2.0%。剔除食品、能源和贸易服务后的核心PPI环比上涨0.6%，同比升至4.4%，双双来到近一年多高位，说明潜在通胀正在进一步扩散。FXTRADING分析认为，美国当前最大的风险已经是企业端成本压力正在逐渐形成更广泛的通胀黏性。核心PPI持续走高意味着服务业和制造业都开始承受更高成本，美联储维持高利率的时间可能进一步拉长，美元与美债收益率短期内仍有支撑。

欧元区工业生产放缓

最新数据显示，欧元区3月份工业产出环比仅增长0.2%，略低于市场预期的0.3%。相比之下，欧盟整体工业生产增长0.8%，主要受到部分东欧国家制造业反弹带动。

从行业结构来看，资本货物产出增长1.1%，中间产品增长0.9%，说明部分投资相关领域依旧具备一定韧性，耐用品消费也小幅增长0.5%。但另一方面，能源产量环比下降1.5%，非耐用品产量更是大跌4.5%，显示高能源成本与消费疲弱依然压制欧洲整体经济动能。FXTRADING分析认为，欧洲制造业目前仍处于弱复苏阶段，表面数据虽然维持增长，但内部结构并不稳定。能源问题仍是欧洲经济最大的拖累之一，在外部需求不足与消费偏弱背景下，欧元区工业活动短期恐怕很难出现真正强劲反弹。

新西兰调查显示通胀预期快速升温

新西兰储备银行最新公布的预期调查显示，一年期通胀预期从2.59%大幅升至3.41%，两年期通胀预期也从2.37%升至2.53%，重新高于央行中期目标水平。调查时间点恰好位于新西兰第一季度CPI维持3.1%高位之后，市场对于通胀重新失控的担忧正在增加。

随着价格预期持续走高，市场对利率前景也开始明显转鹰。受访者预计6月底官方现金利率将从此前预估的2.25%升至2.34%，一年期官方现金利率预期更是从2.58%快速升至3.01%。不过，经济增长前景却同步转弱。未来一年GDP增长预期从2.03%下调至1.58%，两年期增长预期也降至2.16%。FXTRADING分析认为，新西兰当前已经出现典型滞胀压力苗头。通胀预期快速抬升，意味着央行未来可能被迫维持更高利率，但经济增长放缓又会限制政策空间。

经合组织继续看好日本

经合组织最新发布的日本经济调查报告预计，日本短期政策利率将从目前的0.75%，逐步上升至2027年底的2%。相比过去长期超宽松时代，这意味着日本货币政策方向已经出现根本变化。

经合组织认为，日本经济目前仍具备较强韧性。国内需求保持稳定，工资增长持续改善，企业盈利能力提升，同时企业定价能力也明显增强。报告特别提到，日本正在逐渐形成更加健康的工资与通胀循环。劳动力短缺、薪资增长以及私人投资扩张，正在帮助日本经济抵御中东局势带来的能源冲击。FXTRADING分析认为，日本经济目前长期通缩思维正在逐步被打破。工资增长与企业提价能力改善，让日本央行拥有继续加息的空间。如果后续薪资增长能够持续，日本超宽松时代可能真正进入尾声。