RG 资讯 | 日央行会议纪要：若能源冲击长期化，多数委员支持加息

日本央行3月会议纪要显示，多位政策委员认为，若伊朗战争引发的能源冲击持续，并进一步推升通胀预期，央行可能需要考虑加息。

纪要整体释放出偏鹰派信号，强化了市场对日本央行最早于6月加息的预期。

不过，也有委员警告，中东局势升级可能通过贸易条件恶化与供应链中断，对日本经济造成冲击。在日元持续疲软与能源高度依赖的背景下，日本央行的政策决策正面临更大挑战。

会议纪要显示，在3月18日至19日举行的政策会议上，多数委员认为，如果中东紧张局势导致的能源供给冲击只是暂时性的，央行应先观察其影响；但如果冲击长期化，并引发更广泛的通胀第二轮效应，日本央行则需要根据通胀预期和潜在通胀变化采取应对措施。

部分委员的态度尤为强硬。一位委员提出，央行应“以较短间隔”推进加息；另一位委员则表示，只要中东冲突未明显拖累经济，日本央行就应“毫不犹豫”地提高利率。

此次会议也是2月28日美以对伊朗发动袭击后的首次政策会议。当时，日本央行决定维持短期政策利率在0.75%不变。

随后4月会议再次按兵不动，但内部鹰派声音明显增强，显示决策层对价格压力上升的担忧正在加剧。

纪要中有关加息的讨论进一步推高了市场对6月加息的预期。中东冲突导致油价飙升，再加上日元疲软和工资持续上涨带来的通胀压力，使市场对日本央行收紧政策的预期持续升温。

尽管鹰派立场占据上风，但会议纪要也反映出内部存在明显分歧。能源价格上涨正在推高短期通胀，但日本经济高度依赖燃料进口，油价持续飙升可能拖累经济复苏，若加息过快或过早，可能进一步抑制本已脆弱的经济增长。

部分委员对能源冲击可能给实体经济带来的负面影响表示担忧。

他们指出，中东局势升级可能通过贸易条件恶化和企业利润下滑，对日本经济形成压力。如果霍尔木兹海峡长期处于实质性关闭状态，供应链中断甚至可能直接冲击企业经营活动。

与此同时，也有委员认为，随着企业越来越积极地转嫁成本，油价上涨可能带动其他商品价格全面上升。一位委员警告称，由于日元贬值带来的输入性通胀更加明显，日本央行存在“落后于通胀形势”的风险。

日元持续走弱已成为日本央行面临的重要难题。由于加息节奏缓慢，日元贬值进一步推高进口成本。过去四年，原材料与劳动力成本持续上涨，使日本通胀率长期维持在央行2%的目标附近。

在油价上涨与日元贬值同时发生的情境下，日本央行预计核心通胀率未来两年可能维持在3%左右，这进一步凸显日本经济对能源冲击的高度敏感。

上周，日本当局已出手干预汇市以支撑日元兑美元汇率。但分析人士指出，由于日本进口石油需要大量美元，结构性美元需求依然强劲，汇率干预效果恐难长期持续。

中东冲突一方面通过推高油价加剧通胀压力，另一方面也对日本经济增长构成下行风险，使日本央行在“抑制通胀”与“避免经济失速”之间面临更加艰难的平衡，而伊朗战争带来的巨大不确定性，或将成为未来政策决策的关键变量。