【黄金专题】鲍威尔谢幕 黄金增变数

4月30日，美联储召开议息会议，维持利率不变。现任主席鲍威尔表示，他将平稳交接权力给下一任主席凯文·沃什，同时鲍威尔承诺绝不会当"影子主席"。鲍威尔卸任主席已成定局，但是留任理事的行为，打破了数十年来历任主席在继任者上任时同步离开的惯例，美联储内部可能出现撕裂。

美联储内部分歧愈加严重

鲍威尔执掌美联储八年，他的卸任本就足以引发全球金融市场波动，而他打破惯例留任的举动，更是进一步推升了市场不确定性。根据历史惯例，近八十年间历任美联储主席卸任主席后，都会同步辞去理事职务，彻底退出决策层，为新任主席留出完整的决策空间，格林斯潘、伯南克、耶伦等前任主席都遵循了这一默契规则。而此次鲍威尔选择留任理事至2028年，从法理层面看是符合美联储章程规定，但是却违背了惯例，令市场对美联储内部的权力平衡产生担忧。

在4月议息会议上，美联储以8:4的投票结果维持利率不变，这是1992年以来反对票占比最高、政策分歧最明显的一次投票，已然暴露出美联储内部的意见撕裂。鲍威尔留任理事后，作为资历深厚的成员，仍将在货币政策制定中拥有重要话语权，而新任主席能否在平衡各方意见的基础上逐步树立权威，仍充满着不确定性。在这种新旧交接的权力格局下，美联储的政策分歧可能进一步放大，未来货币政策更加不确定。

核心变量不稳 金价延续震荡

美联储的政策走向和内部稳定性，是影响金价波动的核心变量之一。黄金作为无息资产，其价格与实际利率呈现负相关，而美联储的利率决策直接决定实际利率走势。当前美伊冲突不断推高能源价格，加剧了全球通胀压力，美国国内的通胀也是居高不下，在这种情况下，美联储短期内延续高利率政策，进而打压了黄金的抗通胀属性。利率维持高位，又提高了黄金的持有成本，黄金的市场格局更加复杂。

鲍威尔即将卸任，权力交接后的不确定性，放大了黄金的波动。当前市场无法明确判断，若沃什上任，是延续鲍威尔的政策基调还是推行全新的货币政策。鲍威尔留任理事的安排，是否会导致他和沃什出现严重的政策分歧，进而影响美联储的决策。这种不确定性令市场资金维持谨慎观望态度，使得金价当前呈现震荡态势。

智昇研究投资策略师麦东认为，在此事件影响下，金价短期将持续受到政策不确定性、通胀压力和地缘局势的多重影响，维持宽幅震荡格局；中长期而言，美联储内部的政策走向和权力平衡，将成为决定黄金行情走势的核心变量。

技术面来看，周线级别，K线在4400-4900美元之间震荡。中期来看，价格将维持震荡格局。

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