美联储迎来鲍威尔最后一次会议，政策维持不变

当地时间4月28日，美联储议息会议在华盛顿召开。这大概率是鲍威尔作为美联储主席出席的最后一次政策会议。

市场普遍预期，本次会议将维持隔夜利率不变。焦点还包括缩表收尾阶段的推进节奏、能源价格波动对通胀的影响，以及美联储权力交接前后的政策风格变化。鲍威尔是否留任美联储理事也是一大看点。

降息时机未到

芝加哥商业交易所集团数据显示，期货市场定价暗示本次会议降息概率几乎为零。国际油价走高、部分商品价格波动及就业市场不确定性，使得通胀压力仍未缓解。

数据显示，美国3月消费者价格指数同比上涨3.3%，能源商品环比上涨10.9%，汽油价格上涨超20%。部分企业暂停招聘，消费者信心处于低位。

经济学家关注美联储声明是否会删去“通胀暂时性”表述。策略师施罗斯伯格说：“能源价格飙升势头虽可能消退，整体物价水平依然偏高。短期内重启降息的窗口已关闭。”

高盛测算，油价每上涨10%，推动核心CPI上行约0.1至0.2个百分点，影响会逐步消退。美联储关注的个人消费支出通胀指标未来几个季度预计维持在3%以上，高于2%的目标。

劳动力市场保持均衡

3月美国失业率4.3%，就业增长集中在少数行业，企业扩招谨慎。牛津经济研究院首席美国经济学家南希·范登豪滕表示：“劳动力市场韧性有所减弱，但失业金申请数据尚未显现明显裂痕。能源价格波动对就业的影响需更长时间体现。”

鲍威尔在本月一次座谈中说，按常规思路，美联储应暂时忽略能源价格的短期冲击，关键在于防止公众形成高通胀预期。他强调，当前政策立场处于合适水平，可静观事态发展。

美国银行经济学家写道：“美联储4月会议将坚定维持利率不变。通胀上行风险未消散，劳动力数据有所改善。鲍威尔料将释放偏鹰派信号。”

德意志银行预计政策声明整体改动有限。经济数据继续印证美联储判断：增长“稳健”、就业“温和偏弱”、失业率“基本持平”、通胀“仍偏高”。该行已取消9月降息预期，认为美联储将长期维持中性利率不变。

缩表收尾进入关键期

美国国债每月缩表上限已从600亿美元下调至300亿美元。多数经济学家预计量化紧缩政策在2026年10月左右结束，本次会议或将进一步明确收尾细则。

沃什提名在即

随着相关调查结束，凯文·沃什出任美联储主席的提名已无障碍。参议院银行委员会预计本周将提名提交至参议院全体表决。沃什有望在5月15日前正式履职，主持6月会议。

沃什在听证会上提出，可同步推进缩表与降息。循序渐进的缩表能为降息留出空间。他明确表示不会按外部要求制定利率决议。

鲍威尔去向受关注

鲍威尔是否继续留任理事是另一看点。他曾表示，相关调查结束是决定去留的重要前提。主席任期结束后，他仍可选择留任至2028年1月。

鲍威尔在任八年，推动了美联储沟通透明化，将议息会议发布会常态化，减少市场非理性波动。他主导了货币政策声明两次重大修订，引入平均通胀目标制。在2023年区域银行波动中及时投放流动性，防范了系统性风险扩散。

沃什时代的潜在变化

沃什若接任，可能带来变化。他暗示不一定每次会议后都举行新闻发布会：“官员们发言已相当频繁，透明度并无不足。”沃什也在考虑放弃前瞻性指引，认为此举可能限制决策灵活性。

随着美联储进入权力交接关键期，市场将密切关注本次会议声明和鲍威尔的卸任表态，以判断未来货币政策走向。