中东地缘局势突变：美伊谈判夭折，霍尔木兹海峡封锁升级

周一，布伦特原油高位震荡于100美元附近。4月下旬，美伊第二轮谈判意外夭折，霍尔木兹海峡航运持续受阻，国际油价一周内涨幅逼近17%，供应中断担忧急剧升温。

当地时间4月25日，伊朗外长阿拉格希访问巴基斯坦前夕，美国总统特朗普突然取消美方代表团行程，第二轮美伊谈判宣告暂停。特朗普在社交媒体上称“时间全浪费在旅行上”，但强调“我们掌握所有筹码”。随着谈判破裂，美伊军事对峙同步升级：伊朗联合军事司令部警告，若美方继续实施“海军封锁”，将果断回击；特朗普则称美国海军已在海峡清雷，该航道目前基本关闭。地区局势进一步恶化，黎以边境冲突再起，以色列国防军在黎南部击毙6名武装人员，地缘风险链条持续发酵。

原油产能面临红线，伊朗离岸库存提供缓冲

法国兴业银行研判，伊朗陆上仓储仅约3000万桶级别，满产运行的缓冲周期仅有两周。一旦出口全面停摆，伊朗或于16天前后启动产能收缩，至第30日日均减产量级将维持在170万至200万桶区间。与此同时，Kpler数据显示，伊朗海上浮仓原油总量约1.76亿桶，其中有1.42亿桶游离于核心封锁水域之外，这部分离岸库存为伊朗营收提供了资金缓冲，一定程度上缓解了产能收缩的急迫性。

全球央行陷入两难：通胀抬头，经济承压

受能源供给冲击影响，欧元区3月整体通胀率已回升至2.5%，能源分项贡献4.9个百分点。当前美联储利率为3.50%-3.75%，欧洲央行存款利率2.00%，加息空间已极为有限。提高利率无法修复海峡中断，反而会加剧经济下行，滞胀风险若隐若现。

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