KCM Trade首席市场分析师 Tim Waterer : 油价因和平预期下跌，股市与黄金企稳回升

过去24小时内，油价下跌约8%。尽管美国和伊朗各自坚持其在霍尔木兹海峡的封锁姿态，但油价却出人意料地大幅走低。目前，通过这一关键航道的航运量充其量仅为涓涓细流，油轮航行受到严格限制，战争风险保险费率仍居高不下。然而，油价的这种反直觉下跌，似乎是由于市场对美伊第二轮和平谈判有望很快实现的预期不断升温所驱动——尽管第一轮谈判无果而终。交易员们显然更倾向于为局势降级的可能性定价，而非直面当前石油流通受阻的现实。

这种心理层面的转变，已足以将布伦特原油和WTI原油价格推低至每桶100美元的关键水平下方，从而在股市交易员中营造出一种明显更为积极的气氛。尽管冲突在技术上仍在持续，但标普500指数现已完全收复冲突爆发后的失地，距离其历史高点仅差约1%。更添乐观情绪的是，特朗普总统和万斯副总统都一直在公开暗示可能举行进一步谈判，甚至达成更广泛的协议，这向市场释放了积极信号。双方的动机显而易见：对美国而言，成功解决危机可为共和党在中期选举前赢得切实的外交政策成果；对伊朗来说，任何封锁的缓解都将有助于缓解国内供应短缺，降低内部动荡的风险。

美元也相应走弱，随着和平希望升温、油价下跌以及美国国债收益率走软共同对美元构成压力，美元指数出现回落。美国3月份生产者价格指数（PPI）涨幅低于预期，进一步强化了市场的宽松预期，并印证了如下观点：如果能源成本继续趋于温和，通胀压力可能并不会如先前担心的那样顽固。

金价则受益于油价下跌和美元走弱的背景，随着通胀担忧有所缓解，黄金实现了稳固的反弹。在经历了数周因能源成本高企和美元走强而承压之后，黄金终于迎来喘息之机，因为油价下跌和美元疲软共同对其构成利好。需要关注的技术点位包括：支撑位位于4775美元和4715美元，阻力位则在4870美元附近。然而，一旦油价再次上涨，很可能会拉动美元同步走高，这或将对黄金的进一步上行构成阻碍。

展望本周余下时间，市场焦点将转向美国第一季度财报季的开启（部分大型银行已公布业绩），企业财报将首次真正检验各公司在高度紧张的地缘政治局势下的应对能力。交易员们还将密切关注美伊冲突的进一步事态发展，以寻找第二轮谈判能否如市场所愿取得进展的迹象。

最终，油价相对于每桶100美元关口的所处位置，可能成为决定市场情绪的最关键因素：高于该水平，风险资产可能迅速重回防御态势；低于该水平，则当前的复苏反弹仍有延续空间。目前，市场选择了一种“乐观其成”的态度，其前提很大程度上建立在和平谈判能够尽早取得成功之上。然而，在当前环境下，这种平衡随时可能因一条突发新闻而发生转变。