FxPro汇评：中央银行面临着犯错的风险。

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写

· 在石油危机期间提高利率显然是一个错误。

· 美国经济正面临滞胀的威胁

自上周末以来，受中东局势信号相互矛盾的影响，美元一直在0.5%的区间内波动。一方面，伊朗拒绝了调解方提出的与美国停火45天的提议，这标志着局势明显升级，引发布伦特原油价格上涨，美元也随之走强。另一方面，随着德黑兰就通过全球主要石油运输通道达成越来越多的双边协议，霍尔木兹海峡的石油运输量已达到3月初以来的最高水平。

霍尔木兹海峡逐步恢复战前水平的运输量是稳定局势的关键所在。布伦特原油价格已将美国可能对伊朗能源基础设施发动袭击的风险溢价纳入考量。如果美国设定的最后通牒再次被推迟（即暂时不采取军事行动），那么之前因为担心冲突而上涨的布伦特油价和美元就会双双下跌。

一方提出的条件，对另一方来说仍然是不可逾越的红线。到目前为止，尚未取得明确进展，双方也并未真正朝着达成协议的方向靠拢。

即便暂时停火，中东等地的根本性地缘冲突依然存在，所以市场仍会出于避险考虑而继续持有或买入美元。美联储的对手央行们即其他主要央行若选择加息则是个明确的错误。油气短缺对支出是一个打击，而货币政策的收紧将使经济雪上加霜。

按理说欧元兑美元应该跌得更多，但由于特朗普的行为动摇了市场对美元和美债的信心，反而对阻止了美元进一步走强，与此同时，市场正在意识到，美国经济也将遭受损失。正如领先指标的动态所表明的那样，美国经济正走向滞胀。

3月，美国供应管理协会（ISM）服务业采购经理人指数（PMI）出现下滑，其中就业分项指数跌至2023年以来的最低水平。与此同时，投入价格分项指数则升至2022年10月以来的最高点，并录得过去14年来最大的单月涨幅。滞胀迹象明显，令美元承压。